Standard & Poor's объявило о присвоении рейтинга "ВВВ-" предполагаемому выпуску сертификатов участия, выпускаемых Gaz Capital S.A. с единственной целью финансирования долга российского газового монополиста ОАО "Газпром" (BBВ-/Стабильный /--). Точные условия (объем и сроки погашения) выпуска будут определены в момент размещения, однако ожидается, что объем выпуска составит примерно 500-800 млн евро со сроком погашения от пяти до десяти лет соответственно.

"Рейтинг долговых обязательств отражает корпоративный кредитный рейтинг "Газпрома", так как держатели бумаг будут полагаться исключительно на кредитоспособность компании", ≈ отметила кредитный аналитик Standard & Poor's Елена Ананькина.

Структура выпуска аналогична структуре выпуска в рамках среднесрочной программы заимствования объемом $15 млрд. Ожидается, что поступления от выпуска будут использованы на общекорпоративные нужды.

Уровень рейтингов "Газпрома", в свою очередь, поддерживается удовлетворительным уровнем бизнес-профиля компании, огромными запасами газа (16 трлн кубометров ≈ исходя из доказанных запасов), доминирующей ролью в российской газодобыче (548 млрд кубометров в 2005 г.), прочным положением на рынке природного газа в Европе, где доля "Газпрома" составляет 27%, вертикальной интеграцией между производством и транспортировкой газа, высокими экспортными ценами, что будет позитивно влиять на положение компании в ближайшие годы. Будучи одной из ключевых контролируемых государством компаний в нефтегазовом секторе России, "Газпром" обладает значительными преимуществами в плане доступа к новым проектам и существенной переговорной силой.

Тем не менее уровень рейтинга ограничивается по-прежнему агрессивным финансовым профилем компании. У "Газпрома" высокие инвестиционные аппетиты, а также значительный уровень долга (выше, чем у других компаний отрасли в России). Рентабельность, генерируемый денежный поток на внутреннем рынке остаются ограниченными вследствие низких регулируемых цен на газ. По состоянию на 31 марта 2006 г. долг на балансе "Газпрома" составил $30,6 млрд (включая $7,4 млрд краткосрочных обязательств), забалансовые гарантии ≈ $1,5 млрд, обязательства в рамках пенсионной программы ≈ $6,6 млрд, обязательства по охране окружающей среды ≈ 0,6 млрд долл., а остатки денежных средств и ликвидные активы ≈ $9,3 млрд. Показатель EBITDA "Газпрома" составил $20,4 млрд в 2005 г., и ожидается, что в 2006 г. он еще более увеличится.