Standard & Poor's объявило об изменении прогноза по рейтингам казахстанского оператора нефтепроводов "КазТрансОйл", являющегося стопроцентной дочерней компанией государственного нефтегазового холдинга "Национальная компания "КазМунайГаз" (рейтинга нет), со "Стабильного" на "Позитивный" в связи с переоценкой кредитоспособности материнской структуры. Одновременно был подтвержден кредитный рейтинг компании "ВВ+", говорится в сообщении агентства.

"Изменение прогноза отражает возможность сближения кредитоспособности компании с уровнем кредитоспособности "КазМунайГаза", ≈ отметил кредитный аналитик Standard & Poor's Евгений Коровин. ≈ Мы считаем, что кредитоспособность "КазТрансОйла" в значительной степени зависит от общей кредитоспособности группы "КазМунайГаза" ввиду высокой стратегической значимости компании, обеспечивающей более 60% экспорта нефти из Казахстана".

Рейтинг "КазТрансОйла" основан на подходе "сверху вниз" и несколько ниже нашей оценки кредитоспособности "КазМунайГаза", что связано со стратегическим риском возможного участия "КазТрансОйла" в новых крупных проектах. Перед повышением рейтингов на одну ступень мы должны быть убеждены в том, что собственная кредитоспособность "КазТрансОйла", в данный момент оцениваемая на уровне "ВВ+", не ухудшится значительно в результате участия в планируемых проектах.

Кредитоспособность "КазМунайГаза" связана с кредитоспособностью его стопроцентного собственника ≈ Республики Казахстан (рейтинг по обязательствам в иностранной валюте: BBВ/Стабильный/А-3; рейтинг по обязательствам в национальной валюте: BBВ+/Стабильный/А-2; рейтинг по национальной шкале: kzAAA). На ее кредитоспособность положительно влияет возможность получения текущей и экстренной поддержки от государства, обусловленная стратегической значимостью "КазМунайГаза" для экономики и энергетического сектора Казахстана.

На уровень рейтингов "КазТрансОйла" негативно влияют стратегические риски, связанные с возможным участием компании в проектах по увеличению пропускной способности экспортных нефтепроводов, в результате которого финансовая политика может стать более агрессивной в среднесрочной перспективе. Другим негативным фактором является зависимость операционной деятельности "КазТрансОйла" от контролируемого российским правительством оператора системы нефтепроводов ОАО АК "Транснефть" (ВВВ+/Стабильный/--), мощности которого необходимы для перекачки нефти по важному для "КазТрансОйла" экспортному маршруту Атырау-Самара.

Эти негативные факторы компенсируются тем, что конкуренция со стороны других нефтепроводных систем носит ограниченный характер и "КазТрансОйл" имеет долгосрочные контракты с нефтедобывающими компаниями на транспортировку. Другими положительными факторами являются растущая диверсификация экспортных маршрутов "КазТрансОйла", хорошие перспективы роста нефтедобычи в Казахстане, взвешенный подход компании к распределению рисков в рамках проектов строительства новых нефтепроводов и высокий уровень ликвидности.

"Рейтинг "КазТрансОйла" может быть повышен в случае повышения уровня поддержки со стороны материнской компании и улучшения собственной кредитоспособности "КазТрансОйла", что в конечном итоге может привести к сближению уровня кредитного риска "КазТрансОйла" и "КазМунайГаза", ≈ добавил Коровин.

Кроме того, рейтинг предполагает, что компания сохранит доступ к системе трубопроводов "Транснефти" на приемлемых условиях и будет придерживаться взвешенного подхода к распределению рисков в рамках новых проектов.

Агрессивное принятие рисков по новым проектам, негативно влияющее на собственную кредитоспособность "КазТрансОйла", может уменьшить существующий потенциал повышения рейтингов компании, если этот риск не будет смягчаться другими факторами ≈ например, усилением поддержки со стороны материнской структуры или государства.

По состоянию на 30 сентября 2006 г. полный долг компании составлял 49,5 млрд тенге (согласно казахстанским стандартам бухгалтерской отчетности).