Standard & Poor's присвоило рейтинг "ВВВ" выпуску пятилетних сертификатов участия в займе на сумму в $500 млн (ставка купона ≈ 7,51%), который осуществлен Gaz Capital S.A. ≈ специальной финансовой структурой российского газового гиганта ОАО "Газпром" (ВВВ/Стабильный), контролируемого государством.

Сертификаты участия в займе выпущены в рамках программы "Газпрома" по эмиссии среднесрочных долговых сертификатов общей стоимостью в $30 млрд. Рейтинг сертификатов соответствует корпоративному кредитному рейтингу "Газпрома", так как по условиям выпуска держатели сертификатов имеют прямой доступ к компании и по сути дела подвергаются только кредитным рискам собственно "Газпрома".

В свою очередь, рейтинг "Газпрома" основывается на оценке собственной кредитоспособности этой компании плюс две ступени за ожидаемую государственную поддержку в чрезвычайной ситуации. Рейтинг "Газпрома" поддерживают такие факторы, как наличие огромных запасов газа, большой объем добычи (548,6 млрд кубометров в 2007 г.), вертикально-интегрированная структура компании и ее прочное положение на европейском рынке газа. Прогноз ценовой конъюнктуры европейского рынка благоприятно влияет на оценку показателей рентабельности и денежных потоков "Газпрома" в 2008 г. Основными факторами, сдерживающими уровень рейтинга "Газпрома", являются: значительный уровень долга (в конце 2007 г. долг на балансе составлял 1,510 млрд руб., или $61,5 млрд), по-прежнему низкие, хотя и повышающиеся, цены на внутреннем рынке газа, который потребляет около 2/3 всего продаваемого газа (1626 руб. за 1 тыс. кубометров), а также склонность "Газпрома" к крупным инвестициям, негативно сказывающаяся на генерируемой величине свободного денежного потока.