Международное рейтинговое агентство Fitсh Ratings оставит долгосрочный и краткосрочный РДЭ ОАО "Казаньоргсинтез" соответственно на уровнях RD и D до тех пор, пока компания не завершит реструктуризацию существующего долга и не будет способна соблюдать новые условия, о которых договорится с кредиторами. Как передает РБК, об этом говорится в сообщении агентства.

Долгосрочный и краткосрочный РДЭ компании будут оставаться соответственно на уровнях RD и D до тех пор, пока "Казаньоргсинтез" не завершит реструктуризацию существующего долга и, по мнению Fitch, не будет способен соблюдать новые условия, о которых договорится с кредиторами.

Сегодня Fitch подтвердило рейтинги "Казаньоргсинтеза" и заявило, что не ожидает какого-либо воздействия на рейтинги компании в связи с предложением держателям облигаций о добровольном обмене и запросом согласия на изменение условий соглашения.

Долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) подтвержден на уровне RD, краткосрочный РДЭ - на уровне D. Рейтинг приоритетных необеспеченных облигаций, представляющих собой участие в кредите, объемом $200 млн (еврооблигации) подтвержден на уровне C, рейтинг возвратности активов - RR6.

Fitch отмечает, что в случае успешной реализации предложения от 1 марта это стало бы важным шагом в рамках плана группы по реструктуризации долга и может несколько снизить обеспокоенность относительно ликвидности в будущем применительно к еврооблигациям "Казаньоргсинтеза" на $200 млн с погашением в октябре 2011 г. Тем не менее, рейтинги продолжают отражать различные неразрешенные события дефолта и неопределенность по поводу результатов проводимой реструктуризации долга.

Fitch не рассматривает предлагаемый обмен как принудительный обмен долга. Получение пятилетних кредитных линий на 20 млрд руб. и 15 млрд руб. от Сбербанка (BBB/прогноз "стабильный"/F3) (напрямую и через акционера ТАИФ) улучшило краткосрочные позиции ликвидности компании и несколько снизило вероятность дефолта или неплатежеспособности в случае, если обмен не будет успешным. Однако Fitch полагает, что реструктуризация остается непростой задачей, и указывает, что кредиторы "Казаньоргсинтеза" в настоящее время являются в значительной мере субординированными относительно Сбербанка, который пользуется преимуществами за счет государственных гарантий, а также обеспечения в виде основных средств группы и доли ТАИФ в компании в размере 50,24%. "Казаньоргсинтез" имеет значительную долговую нагрузку и существенные потребности в денежных средства в краткосрочной-среднесрочной перспективе, включая рефинансирование банковских заимствований и облигаций приблизительно на 30 млрд руб., накопленные невыплаченные проценты, неуплаченные суммы, причитающиеся поставщикам, а также потребности в оборотном капитале и капвложениях.

Fitch отмечает, что предлагаемый добровольный обмен и запрос согласия на изменение условий включает существенное сокращение договорных условий относительно первоначального кредитного соглашения. Предлагается обмен на денежные средства менее чем по номинальной стоимости (90%) с предоставлением согласия на принятие условий, существенно ухудшающих позиции держателей облигаций, которые решат не воспользоваться предложением об обмене или не дадут согласия на изменение условий соглашения. Так, в связи с предложением держателей облигаций просят проголосовать по двум чрезвычайным решениям о внесении различных поправок в первоначальное соглашение. Эти решения включают продление срока погашения облигаций до 2015 г. с 2011 г., исключение положений, ограничивающих предоставление активов в виде обеспечения и объемы задолженности, а также разрешение на несоблюдение условий (вейвер) в отношении какого-либо случая дефолта, который произойдет до даты второго чрезвычайного решения. Держатели облигаций могут проголосовать в пользу предлагаемых поправок, воспользовавшись предложением о выкупе или путем предоставления согласия на изменение условий соглашения. В случае их утверждения чрезвычайные решения будут обязательными для всех держателей облигаций, включая тех, кто не воспользуется предложением о выкупе и не даст своего согласия. В то же время Fitch отмечает, что это обусловлено слабой защитой по первоначальному соглашению, которое позволяет принятие существенных поправок 75% голосов при кворуме минимум в два инвестора, владеющих не менее двух третей совокупной непогашенной основной суммы долга. В качестве небольшого сглаживающего фактора "Казаньоргсинтез" предложил держателям облигаций увеличение купона до 10% с 9,25%.