Рейтинговое агентство Fitch Ratings изменило со "Стабильного" на "Позитивный" прогноз по долгосрочным рейтингам дефолта эмитента ("РДЭ") ОАО "Газпром", Россия, в иностранной и национальной валюте. Одновременно агентство подтвердило долгосрочные РДЭ "Газпрома" в иностранной и национальной валюте на уровне "BBB", приоритетный необеспеченный рейтинг в иностранной валюте "BBB" и краткосрочный РДЭ в иностранной валюте "F3". Рейтинг программы эмиссии долговых обязательств Gaz Capital S.A. подтвержден на уровне "BBB". Рейтинг программы эмиссии коммерческих бумаг Gazprom ECP SA подтвержден на уровне "F3", сообщила пресс-служба Fitch Ratings.

"Позитивный" прогноз отражает усиление финансовых позиций "Газпрома" в 2010 г. и ожидаемое Fitch дальнейшее улучшение показателей кредитоспособности компании в 2011-2012 гг., а также более благоприятную конъюнктуру газового рынка, как по экспортным, так и по внутренним продажам. Fitch ожидает, что "Газпром" продолжит генерировать положительный свободный денежный поток в 2011-2012 гг. Fitch также прогнозирует, что чистый скорректированный левередж у группы останется ниже 1x в 2011 г. (0,9x в 2010 г.), а скорректированный левередж по денежным средствам от операционной деятельности (FFO) по-прежнему будет находиться в узком диапазоне 1,3x-1,4x в 2011-2012 гг. (1,4x в 2010 г.) на основании консервативных предположений Fitch по цене на нефть в $75 за барр. в 2011 г. и $65 за барр. в 2012 г.

Fitch ожидает, что бизнес и финансовые показатели "Газпрома" продолжат поддерживаться, по крайней мере в среднесрочной перспективе, долгосрочными контрактами при ценах в основном увязанных с рыночными ценами на нефтепродукты по европейским продажам газа. Долгосрочные контракты, с одной стороны, позволяют производителям газа осуществлять высококапиталоемкие проекты с длительным подготовительным этапом и потенциальными задержками и, с другой стороны, закладывают фундамент для надежных поставок покупателям.

Fitch ожидает сокращения избыточного предложения на европейском газовом рынке в ближайшие 2-3 года на фоне медленного экономического восстановления, роста спроса в Японии, постоянного увеличения потребления в Китае и планируемого постепенного вывода из эксплуатации атомных станций в Германии. Кроме того, успешная разработка сланцевого газа в США, которая оказала понижательное давление на цены на газ в США, вряд ли повторится в Европе в тех же масштабах в краткосрочной-среднесрочной перспективе. В результате давление в сторону увеличения спотовой составляющей в ценоообразовании "Газпрома" со временем, вероятно, сократится. Кроме того, нефтяная индексация поддерживается тем фактом, что газовые рынки, как правило, являются региональными и не имеют единого ликвидного ориентира по цене на газ, в отличие от глобального прозрачного и ликвидного нефтяного рынка.

Кроме того, "Газпром" получает преимущества от улучшения экономических показателей по продажам в России и странам бывшего СССР. Fitch ожидает, что российское правительство продолжит либерализацию внутреннего газового рынка посредством повышения цен на газ в среднем на 15% в год для промышленных потребителей, чтобы обеспечить одинаковую доходность внутренних и экспортных продаж газа к 2015 г. Еще одним позитивным моментом, поддерживающим финансовые показатели компании, является переход к рыночным ценам и улучшение платежной дисциплины по продажам странам бывшего СССР. Благоприятное финансовое воздействие этих факторов является более, чем достаточным, чтобы компенсировать негативное финансовое влияние увеличения ставки налога на добычу полезных ископаемых в 2011 г.

Кроме того, рейтинги принимают во внимание сильный операционный профиль "Газпрома", что находит отражение в крупном масштабе деятельности компании как ведущего производителя газа в мире, на долю которого приходилось 15,9% мировой добычи и 10,2% доказанных мировых запасов газа в 2010 г., а также низкозатратной добыче, высоком коэффициенте кратности запасов и хорошем показателе замещения запасов. Fitch считает, что сильная структура бизнеса группы будет еще более укреплена дальнейшей географической диверсификацией продаж газа за счет планируемых поставок газа в Китай и продаж СПГ. Идут переговоры по поставкам в Китай 68 млрд куб. м газа.

Помимо этого, Fitch считает монопольный доступ "Газпрома" к хорошо развитой системе газопроводов в России существенным преимуществом для компании как производителя углеводородов, поскольку это позволяет "Газпрому" диверсифицировать продажи. "Газпром" является владельцем и оператором российской единой системы газоснабжения. Согласно закону о газоснабжении, как минимум 50% плюс одна обыкновенная акция компании, владеющей единой системой газоснабжения, должны находиться в собственности государства. В соответствии с законом об экспорте газа, "Газпрому" как владельцу единой системы газоснабжения предоставляется эксклюзивное право на экспорт природного газа и/или СПГ, произведенного в России.

Fitch также отмечает снижающийся транзитный риск у "Газпрома" по прибыльным экспортным продажам газа в Европу, поскольку сооружение трубопровода Северный поток с пропускной способностью до 55 млрд. куб. м идет согласно графику, и сдача в эксплуатацию первой очереди ожидается в 2011 г.

В соответствии с методологией Fitch "Взаимосвязь между рейтингами материнской и дочерней компаний" (Parent and Subsidiary Rating Linkag) "Газпром" рейтингуется как отдельно взятая компания, поскольку Fitch считает, что большинство элементов государственного влияния - как позитивных, так и негативных - уже заложены в структуру бизнеса группы, и, таким образом, являются составной частью рейтингов.