Благодаря девальвации рубля российские нефтяники переживают нефтяной кризис лучше своих западных коллег, это может поспособствовать росту их рублевой операционной прибыли к концу 2016 года, считают аналитики международного рейтингового агентства Fitch, — подъем составит порядка 20%.

Низкие цены на нефть успешно совпали с ослаблением рубля и устойчиво низкими налогами. По данным Fitch (январское исследование компании есть у "Известий"), за 2015 год прибыль крупнейших российских нефтекомпаний в расчёте на баррель добытой нефти в долларах упала на 29%, в то время как стоимость нефти марки Brent за 9 месяцев прошлого года опустилась больше — на 48%.

Но падающий рубль, в свою очередь, помогает сокращать капитальные затраты (измеряющиеся в долларах) и поддержать свободный денежный поток, добавляют в Fitch. По их прогнозу, в 2016 году слабый рубль может способствовать увеличению чистой рублевой выручки и EBITDA (операционная прибыль до вычета налогов на прибыль и расходов на амортизацию) российских нефтекомпаний. В своем обзоре Fitch рассматривала показатели "Газпром нефти" (BBB-), "Лукойла" (BBB-), "Новатека" (BBB-), "Башнефти" (BB+) и "Татнефти" (BBB-); "Роснефть" Fitch не покрывает с 2013 года.

Расчет строился по сложной модели, но основных базовых условий в ней несколько — среднегодовой курс рубля к доллару США (по прогнозу агентства в 2016 году он будет 68 рублей за доллар США), цена нефти в $45 в этом и $55 в следующем году, а также налогообложение нефтяных компаний. Рост этих показателей уже заметен по отчетам компаний за 9 месяцев 2015 года, говорит он. Данных за весь 2015 год компании пока не публиковали.

EBITDA формируется не только за счет продаж нефти за рубеж, в нее входит и реализация нефтепродуктов внутри страны, напоминает аналитик Fitch Ratings Дмитрий Маринченко, в то время как их стоимость может быть менее волатильной, чем рублевая стоимость нефти — за счет девальвации Urals за год в рублях подешевел всего на 16%, в то время как в долларах — на 48%. Вкупе с маржой от их реализации и девальвацией это поддерживает денежные показатели компаний и обеспечивает фактический рост рублевой прибыли, пояснил аналитик.

Сами компании публикуют отчеты как в долларах США, так и в рублях. В долларах их EBITDA за 9 месяцев 2015 года серьезно упала. К примеру, у "Лукойла" — на 33% (с $15,4 млн до $10,4 млн), в рублях этот показатель компания не публикует.

Что касается рублевой EBITDA у остальных нефтекомпаний — она растет. Так, у "Газпром нефти" EBITDA за январь-сентябрь 2015 года выросла на 4,7% до 272,2 млрд руб., у "Башнефти" — рост на 17,3% до 100 млрд руб., у "Новатека" — на 5% до 105 млрд руб., "Татнефти" — на 10% до 107 млрд. Собеседник в "Башнефти" рассчитывает, что по итогам года рублевая прибыль компании будет на 30% выше, чем в 2014 году (106 млрд руб, тогда прибыль компании упала на 1,4%), и в текущем году она будет тоже выше примерно на 30%.

Fitch сделало конкретные прогнозы по валютной EBITDA, они понижены по сравнению с ноябрьскими ожиданиями. Так, в 2016 году "Новатэк" может получить порядка $2,3 млн прибыли при стоимости барреля в $45 (старый ноябрьский прогноз Fitch — $2,7 млн при цене $55 за баррель), в 2017 году — порядка $2,7 млн при $55 за баррель (ранее было $3,1 млн при $65 за баррель). Прибыль "Газпром нефти" в 2016 г. составит $5,1 млн и $6,8 млн в 2017 г. (было $5,5 млн и $7,5 млн соответственно), "Лукойла" — $9,2 млн в 2016 г. и $11,2 млн в 2017 г. (было $10 млн и $12,2 млн соответственно).

Увеличение рублевых доходов понятно — большая часть прибыли у компаний валютная, а все затраты в рублях, себестоимость российской нефти за 9 месяцев 2015 года упала с $14 за баррель до $7,5, говорит Игорь Юшков из Фонда национальной энергетической безопасности (ФНЭБ).

Кроме девальвации, на руку нефтяникам пока что играет действующий налоговый режим: при сокращении стоимости нефти сокращается и доля государства в добытом сырье. Нефтегазодобывающие компании РФ вносят два нефтяных платежа в бюджет (помимо, скажем, налога на прибыль) — НДПИ (налог на добычу полезных ископаемых) и экспортную пошлину при вывозе сырья за рубеж. Сейчас правительство обсуждает новый налог на добавленный доход (НДД) взамен двух действующих. Fitch, как писали "Известия", полагает, что в ближайшее время государство не будет менять правила игры, об этом Минэнерго в конце января просили и сами нефтяники.

Тем не менее, нефтяники не спешат радоваться — многие в последние несколько лет активно занимали деньги у западных банков, а сейчас эти долги в рублях выросли почти в два раза. Поскольку ранее взятые займы в основном в долларах, то справедливее и оценивать результаты компаний в долларовом выражении, говорит Маринченко — у большинства компаний, за исключением "Башнефти" и "Татнефти", основные долги остаются в долларах, а их придется как-то закрывать.

Чтобы не сбавлять добычу, компаниям придется активнее, чем раньше, кредитоваться у банков, считают в Fitch.

— До того как цены рухнули, все оцениваемые нами компании следовали консервативной кредитной политике — это сейчас помогло им приспособиться к периоду низких цен на нефть. Тем не менее, заемные средства они стали использовать чаще, в то время как свободных денег на покрытие долгов осталось немного — все денежные потоки законтрактованы, — говорится в отчете Fitch. — Покрытие процентов по кредитам ухудшилось и будет ухудшаться и далее, по мере того как компании будут заменять дешевые долларовые долги по евробондам более дорогими российскими кредитами.

Если же российские банки будут повышать процентную ставку, Fitch не исключает и уменьшения их кредитных рейтингов. Активно заимствовать в 2016 году будет "Новатэк" для своего проекта "Ямал СПГ" и "Газпром нефть".

— Если заимствовать меньше, придется сокращать капитальные затраты за счет переноса некоторых новых проектов. Это в среднесрочной перспективе может повлиять на добычу, — предупреждают аналитики. — Пока мы ожидаем, что добыча у "Газпром нефти" в период 2015-2017 гг. (не включая совместных проектов) вырастет на 7% до 1,325 млн бар в день, в основном за счет Новопортовского и Приразломного месторождений. Это сделает "Газпром нефть" одной из самых быстрорастущих нефтекомпаний России и повысит ее привлекательность.

Пока же компании пересматривают свои инвестпрограммы на 2016 год, говорит Юшков из ФНЭБ, в том числе из-за задержки "налогового маневра" (в начале 2015 года Минфин решил отказаться от планов по снижению экспортной пошлины на сырую нефть). О сокращении своей инвестпрограммы 2016 года на 14% уже объявил "Лукойл", говорил в конце 2015 года его президент Вагит Алекперов. Снижение затрат повлияет на добычу компании, и в 2016 году она упадет (в 2015, по данным "Лукойла", она выросла на 3,5% и превысила рекордные 100 млн т) за счет уменьшения добычи в Западной Сибири, считают аналитики Fitch. Добыча менее крупной "Татнефти" останется неизменной (в 2015 году было 25,9 млн т), у "Башнефти" — вырастет (19,9 млн т в 2015 году).

Арсений Погосян

Акцизы на бензин в России с 1 апреля могут вырасти на два рубля. С инициативой об их повышении выступает Минфин.

"Мы предлагаем повысить акцизы на бензин на 2 рубля и дизельное топливо на 1 рубль. Это принесет бюджету 80 миллиардов рублей в 2016 году", — сообщил журналистам министр финансов Антон Силуанов, слова которого приводит РИА Новости.

По мнению главы Минфина, рост акцизов, если он будет одобрен, не должен привести к подорожанию топлива. "Рублевая цена нефти снижается, на опте цена на бензин определяется методом net back, соответственно и цена на бензин должна снижаться. Поэтому мы считаем, что автолюбители не должны почувствовать этого изменения", — сказал Силуанов.

Минфин предлагает также вдвое снизить вычет по налогу на добычу полезных ископаемых (НДПИ). Силуанов пояснил, что при существующих ценах на нефть система налогообложения нефтянки работает в пользу нефтяников, а не в пользу бюджета.

Он отметил, что в настоящее время при расчете НДПИ на нефть установлен вычет 15 долларов за баррель, который, по словам Силуанова, формировался как издержки при добыче барреля нефти в условиях высоких цен на нефть. Сейчас издержки значительно ниже — в два раза, потому что рублевая цена не изменилась, а долларовая сократилась. "Поэтому по логике вещей сейчас нужно вычет по НДПИ корректировать. По нашим оценкам, примерно в два раза", — сказал глава Минфина.

К слову, Антон Силуанов сообщил, что Минфин и Минэнерго в течение этого года определятся с параметрами реформы налогообложения нефтяной отрасли.

Как уточнил глава Минфина, сейчас существует очень много режимов налогообложения, которые касаются предоставления льгот на начальной стадии, льгот на конечной стадии, когда уже выработано месторождение. "Все это предусматривается отдельным механизмом предоставления льгот. Стоит вопрос: либо его сохранять, либо делать единую систему налога на добавочный доход", — пояснил Антон Силуанов.

В Федеральной антимонопольной службе (ФАС), тем временем, отмечают, что налоговая нагрузка на нефтяников в России достаточно велика. И это, по мнению ведомства, одна из причин медленного снижения цен на топливо на фоне резко просевшей нефти. Доля налогов в стоимости топлива в России, по оценке ФАС, составляет 55-60 процентов. Выше — только в Европе — около 80 процентов. Самый низкий этот показатель в США — всего 20-25 процентов.

Юлия Кривошапко

Окружной суд Гааги 9 февраля приступит к рассмотрению апелляционной жалобы России на решение о взыскании с нее $50 млрд в пользу бывших акционеров ЮКОСа. Об этом сообщил партнер White & Case (одна из фирм, представляющая интересы России по этому делу в зарубежных юрисдикциях) Дэвид Голдберг.

В июле 2014 г. арбитражный суд в Гааге удовлетворил иск "Халли энтерпрайзиз лимитед", "Юкос юниверсал лимитед" и "Ветеран петролеум лимитед", расценив действия России в отношении ЮКОСа как экспроприацию инвестиций, нарушающую Энергетическую хартию (Россия ее подписала, но не ратифицировала). Россия доказывает, что третейский суд не был правомочен рассматривать иск: временный порядок применения хартии, действовавший до ее ратификации, не предполагал отказа от норм национального права. Кроме того, говорится в апелляционной жалобе (есть у "Ведомостей"), заявители не могут ссылаться на этот документ, так как не являются в буквальном смысле слова инвесторами: фактические владельцы ЮКОСа — российские граждане, чьи инвестиции были сделаны через подставные компании и в нарушение российского законодательства (российские юристы насчитали 28 типов нарушения закона со стороны менеджмента ЮКОСа).

Новым аргументом, который должен усилить позицию российской стороны, стало вынесенное 18 января решение апелляционного суда Стокгольма, отменившего постановление стокгольмского арбитража от 25 июля 2012 г. о взыскании $2 млн в пользу семи испанских акционеров ЮКОСа (см. врез). Апелляционный суд признал это решение не подлежащим исполнению, указав, что арбитраж не обладает необходимыми полномочиями для вынесения подобных решений.

Российские юристы письменно уведомили окружной суд Гааги о двух решениях, принятых после подачи ею апелляционной жалобы, знает юрист, принимавший участие в подготовке документов. Это решение стокгольмского арбитража и принятое в конце 2015 г. постановление Международного центра по урегулированию инвестиционных споров (учрежден в соответствии с Вашингтонской конвенцией об урегулировании инвестспоров), отказавшегося признать свою юрисдикцию в споре между якобы французской компанией "Гаэта" и республикой Гвинея на том основании, что фактически компания управлялась и контролировалась из самой Гвинеи.

Решение шведского суда не является доказательством в рамках процедуры в oкружном суде Гааги, уточнила пресс-служба российского Минюста: "Однако надеемся, что постановление апелляционного суда округа Свеа, которым отменено уже второе арбитражное решение по искам бывших акционеров ОАО "НК "ЮКОС" к Российской Федерации, будет учтено нидерландским судом при рассмотрении дела об отмене решений гаагского арбитража, в котором Россия также оспаривает наличие компетенции у арбитража на разрешение спора".

В качестве аргумента в споре ссылки на решения по таким делам вполне могут иметь место, но они носят скорее информационный характер, говорит Владислав Кочерин из компании "Кочерин и партнеры". Но прямого влияния на рассмотрение дела в окружном суде Гааги они не окажут, считает юрист: "Четкие параллели проводить я бы не стал: все-таки там совсем другая юрисдикция и другие основания для оспаривания".

Анастасия Корня

Мы договорились выработать новые подходы во взаимоотношениях, но пока нас не услышали", — сетовал в середине января гендиректор "Россетей" Олег Бударгин (цитата по ТАСС). По словам Бударгина, "Россети" предлагали сбытовым компаниям реструктурировать более 130 млрд руб. долга за передачу электроэнергии.

Сбытовые компании руководителя "Россетей" действительно не услышали. "Эта информация [о предложении Бударгина] вызывает удивление, поскольку никаких официальных инициатив подобного рода от "Россетей" в адрес наших компаний не поступало", — написали Бударгину 4 февраля гендиректора "Газпром энергохолдинга" Денис Федоров, "Интер РАО" Борис Ковальчук, "Росэнергоатома" Андрей Петров и "Т плюса" Борис Вайнзихер (копия письма есть у "Ведомостей"). А ведь находящиеся под управлением "Газпром энергохолдинга", "Интер РАО", "Росэнергоатома", "Т плюса" и "Русгидро" (подписи ее гендиректора Николая Шульгинова под письмом нет) сбытовые компании занимают около 44% рынка, подчеркивают авторы письма. Представители компаний подтвердили отправку письма. Представитель "Россетей" подтвердил, что письмо получено.

В декабре руководство "Россетей" встречалось с представителями гарантирующих поставщиков и энергосбытовых компаний, чтобы обсудить реструктуризацию долга, но встречных движений не последовало, рассказывает представитель "Россетей" Дмитрий Бобков. Странно, что участники встречи о переговорах и предложениях "Россетей" своих акционеров не известили, удивляется он. Суть предложения сетевой компании о реструктуризации Бобков не раскрыл.

У руководителей "Газпром энергохолдинга", "Интер РАО", "Росэнергоатома" и "Т плюса" есть, впрочем, свой план реструктуризации: зачесть их долги за передачу электроэнергии (12,4 млрд руб.) в счет возмещения потерь электроэнергии при транспортировке (19,4 млрд руб., 60% платежа просрочено), а также в счет оплаты части долгов гарантирующих поставщиков Северного Кавказа (в регионе эта функция возложена на структуры "Россетей"). Учитывать долги за передачу электроэнергии в счет оплаты долгов северокавказских сбытовых компаний гендиректора предлагают до полного погашения задолженности последних.

"Россети" готовы рассмотреть любые предложения, говорит представитель. Но общие долги компаний, чьи руководители написали письмо Бударгину, — 22,6 млрд руб., а "Россети" за потери должны только 1,4 млрд руб., подчеркивает он. Причина несоответствия оценок, по его словам, в непрозрачной деятельности гарантирующих поставщиков. У сбытовых компаний не существует единой базы данных абонентов с информацией о количестве и стоимости поставленной электроэнергии, нет сведений о состоянии расчетов и задолженности, перечисляет он. Решением проблемы неплатежей было бы введение предоплаты за передачу электроэнергии, говорит Бобков: ведь генерирующие компании и гарантирующие поставщики получают предоплату.

Иван Песчинский