Россия в ближайшее время сможет увеличить добычу нефти на 250 000-300 000 барр. в сутки, в перспективе — на 500 000 барр. в сутки по сравнению с имеющимся уровнем, сказал во вторник, 10 марта, министр энергетики Александр Новак в интервью телеканалу "Россия-24". В феврале Россия добывала в сутки 11,29 млн барр. нефти с учетом конденсата (данные ЦДУ ТЭК). В этот же день о намерениях нарастить добычу заявила национальная нефтедобывающая компания Саудовской Аравии Saudi Aramco. В апреле она планирует довести объем добычи нефти до 12,3 млн барр. в сутки, сообщило агентство Reuters со ссылкой на главу компании Амина Нассера. Saudi Aramco общалась с клиентами и согласилась повысить поставки до этого уровня со следующего месяца, пишет Financial Times со ссылкой на неназванный источник. До сих пор королевство удерживало суточную добычу в пределах 9,7 млн барр.

Точные данные об имеющемся резерве мощностей российские компании не раскрывают, но дополнительные 500 000 барр. они, вероятно, смогут добыть, хотя и не сразу, считает ведущий аналитик Фонда национальной энергетической безопасности Игорь Юшков. В среднесрочной и долгосрочной перспективе могут быть запущены новые проекты, которые не запускались из-за ограничений ОПЕК+, с другой стороны, возможно, сократится добыча на участках, которые станут нерентабельными при текущей цене нефти, полагает он: "Также Минэнерго может включать в свои отчеты добычу попутного нефтяного газа, чтобы формально повысить уровень добычи".

С 1 апреля прекращают действовать ограничения на объем ежесуточно добываемой нефти, добровольно принятые на себя Россией и участниками ОПЕК (Организация стран — экспортеров нефти. — "Ведомости") в конце 2016 г. Основной целью сделки было удержание котировок нефти в диапазоне, комфортном для всех участников, при этом параметры соглашения несколько раз менялись. Последняя квота на сокращение добычи была утверждена в начале декабря 2019 г. — участники соглашения договорились довести ее до 1,7 млн барр. от уровня октября 2018 г.

Условия продления сделки обсуждались в пятницу, 6 марта, на министерской встрече в Вене. ОПЕК предлагала дополнительно сократить добычу на 1,5 млн барр. до конца 2020 г., в том числе не входящими в картель странами — на 0,5 млн. Таким образом картель рассчитывал отыграть снижение цен на нефть, вызванное падением спроса на топливо, усугубившееся из-за эпидемии коронавируса. Под давлением этих факторов мировой спрос на нефть снизится на 90 000 барр. в сутки, сообщили 9 марта аналитики Международного энергетического агентства в обновленном прогнозе на 2020 г. Это может стать первым случаем снижения спроса на нефть с 2009 г.

Москву предложения ОПЕК не устроили: российские нефтяники были согласны лишь на продление сделки на прежних условиях. Это позволило бы лучше оценить влияние коронавируса на мировую экономику и спрос на нефть, сказал министр энергетики Александр Новак на встрече с премьером Михаилом Мишустиным 9 марта: "Несмотря на это, партнерами по ОПЕК было принято решение о наращивании добычи нефти и борьбе за долю рынка".

Развал сделки привел к рекордному падению нефтяных котировок. В понедельник вместе с началом торгов на международных биржах стоимость барреля нефти Brent опускалась до $31,29. Это на 36,9% ниже $50,31, которые были готовы давать за баррель Brent при открытии торгов в пятницу, когда участники нефтяного рынка еще рассчитывали на достижение компромисса между ОПЕК и Россией. Во вторник Brent отыграл часть этого падения, к закрытию торговых сессий в России и континентальной Европе стоимость майских фьючерсов на нефть этой марки составляла около $38 за баррель.

Учитывая, что развал сделки с ОПЕК и заявления Саудовской Аравии о скидках уже обвалили цены, планы России повысить добычу на 500 000 барр. усугубят панику на биржах, считает Юшков: "В случае роста добычи и в России, и в Саудовской Аравии произойдет новая волна падения цен". "Когда экспортеры вступят в реальное ценовое противостояние, наращивая объемы добычи, нефтяные цены могут продолжить снижение, временно опускаясь ниже отметок в $30, тяготея к уровням в $20-25", — считает главный аналитик "БКС премьера" Антон Покатович.

Поддержка самих российских нефтяников и бюджетных доходов, вероятно, будет реализовываться за счет существенного ослабления курса российской валюты, а также действия механизма бюджетного правила, ожидает Покатович.

Ценовая война на нефтяном рынке потребует от российского правительства привлечения резервных средств и, вероятно, ужесточения контроля за инвестициями в нацпроекты, считает Покатович. "При таких вводных ускорение роста экономики страны в этом году видится фактически невыполнимой задачей", — говорит Покатович. В самом оптимистичном сценарии экономика России в 2020 г. может вырасти на 1-1,5%, считает он: "В менее благоприятных сценариях, предполагающих существенное замедление роста мировой экономики, а также сохранение подавленной ценовой конъюнктуры на нефтяном рынке, рост экономики России может остановиться и перейти к снижению на 0,3-0,8%".

В 2019 г. в России добывали в среднем 11,25 млн барр. в сутки. Увеличить добычу на 500 000 барр. в сутки российские нефтекомпании смогут в течение следующих шести месяцев, считают аналитики Goldman Sachs. По их оценке, наибольший рост могут показать "Татнефть" и "Газпром нефть" — их рост может составить 10 и 7% соответственно. Это приведет к росту EBITDA "Татнефти" в 2020 г. на 8% и "Газпром нефти" на 6%, посчитали эксперты.

В 2021-2022 гг. Россия сможет дополнительно увеличить среднесуточную добычу еще на 250 000-300 000 барр., считают в Goldman Sachs.
Представители "Роснефти", "Лукойла", "Газпром нефти", "Сургутнефтегаза" и "Татнефти" не ответили на запросы "Ведомостей".

Елена Вавина

В ночь на 9 марта фьючерс на нефть сорта Brent обвалился на 30%, до $31 за баррель, но затем немного отыграл падение. По мнению аналитиков Bank of America и Goldman Sachs, нефть может упасть и до $20.

Нефть обрушилась после того, как на фоне продолжающейся эпидемии коронавируса развалилась сделка ОПЕК+ по сокращению добычи, а один из крупнейших производителей нефти с низкой себестоимостью, Саудовская Аравия, объявил конкурентам ценовую войну. РБК разбирался, как это отразится на ценах на бензин в России.

Нефть подешевела, цены на бензин не упадут

В Европе цена бензина привязана к стоимости нефти, и бензин уже подешевел вслед за падением цен на сырье, отметил гендиректор "Аналитики товарных рынков" Михаил Турукалов. Например, 6 марта тонна премиального бензина (по качеству соответствует АИ-95) на оптовом рынке стоила $467,8, а уже 9 марта, после снижения цен на нефть, подешевела до $354,8, сообщил старший экономист Vygon Consulting Сергей Ежов.

Российские оптовые цены также снизились, но незначительно. Тонна АИ-92 на Санкт-Петербургской международной товарно-сырьевой бирже 10 марта (первый рабочий день после праздников) подешевела на 4,4%, до 44,2 тыс. руб., АИ-95 — на 4,9%, до 45,7 тыс. руб. На российском рынке нельзя ожидать падения цен на бензин из-за особенностей его регулирования, говорит Турукалов.

В 2018 году, после того как на топливном рынке взлетели цены, правительство сначала их заморозило, а затем запустило механизм для стабилизации доходов компаний и цен на АЗС. Это так называемый демпфер — сумма, которая составляет 65-68% расчетной премии, которую нефтяники получают при продаже топлива на внутреннем или экспортном рынке. В первом случае демпфер отрицательный: зарабатывая на внутреннем рынке больше, чем за рубежом, нефтяники перечисляют часть этой премии (демпфер) в бюджет. Если за рубежом цены на бензин выше, государство, наоборот, выплачивает компаниям часть компенсации за то, что они сдерживают цены на внутреннем рынке и недополучают доходы.

Из-за падения цен на нефть в начале марта на внутреннем рынке премия нефтяников по сравнению с экспортом существенно вырастет. Но снизить цены они не смогут, так как доходами придется поделиться с государством, указывают аналитики. В марте, если цены на нефть останутся на уровне $35 за баррель, а рубль будет таким же слабым, нефтяники могут заплатить в бюджет около 35 млрд руб., подсчитал Ежов.

Эта премия на внутреннем рынке рассчитывается как разница между нетбэком (экспортная цена за вычетом пошлины и транспортных издержек) и условной, а не фактической ценой внутреннего рынка. В 2020 году она установлена на уровне 53,6 тыс. руб. за тонну бензина. Из-за особенностей демпфера розничные цены на бензин и дизтопливо могут только расти, неважно, куда идут мировые цены на нефть и нефтепродукты, отметил Турукалов.

Могут ли нефтяники повысить цены

В 2014 году, когда котировки Urals обрушились больше чем на треть, бензин на российских заправках подорожал на 8-11%. Цены на топливо выросли в основном из-за девальвации рубля, объясняли эксперты, опрошенные РБК. Этот фактор присутствует и сейчас: после падения цен на нефть рубль подешевел с 67,5 до 72 руб. за доллар (курс, установленный Центробанком на 11 марта).

Еще одна проблема: низкие цены на нефть могут обрушить маржу переработки из-за снижения субсидии (разницы между экспортными пошлинами на нефть и нефтепродукты и отрицательного акциза на нефть), говорит Ежов. Если цены не изменятся, субсидия снизится почти вдвое, или на 0,5 трлн руб. в год, указывает он.

Но правительство удержит цены на бензин, сходятся во мнении аналитики. Ему удавалось удерживать цены, когда нефть дорожала, и вряд ли оно допустит рост цен на топливо, когда нефть подешевела, пояснил Ежов.

О том, что цены удержатся в пределах инфляции, заявил и министр энергетики Александр Новак. "Правительством был создан очень эффективный инструмент в середине 2018 года, который эффективно работает уже полтора года. Он позволяет сглаживать те колебания, которые происходят на мировых рынках, и нивелировать изменение цен на мировых рынках как в сторону увеличения, так и в сторону снижения", — сказал он в эфире телеканала "Россия 24". "Цены у нас в основном стабильны и не превышают уровень инфляции", — заключил министр.

Алина Фадеева

"Лукойл" сообщил 10 марта, что его свободный денежный поток в 2019 г. составил 701,9 млрд руб., это на 26,4% больше, чем в 2018 г., и это рекорд. Рост компания объясняет увеличением операционного денежного потока при практически неизменных капитальных затратах — 450 млрд руб. Чистая прибыль компании выросла на 3% и достигла 640,2 млрд руб., EBITDA — на 10,9% и составила 1,2 трлн руб.

Этот год из-за падения цен на нефть может оказаться не таким успешным. Эксперты Goldman Sachs отмечают, что при снижении цены барреля нефти на каждые $5 российские нефтяные компании теряют около 10% EBITDA и около 20% свободного денежного потока. "Эта чувствительность выше у компаний, имеющих более высокий уровень нефтепереработки, — "Газпром нефти" и "Лукойла", что, на наш взгляд, обусловлено спецификой их налоговых режимов", — подчеркивают они.

Базой для расчета дивидендов согласно принятой в прошлом году "Лукойлом" новой дивидендной политике теперь служит свободный денежный поток, а не чистая прибыль. Акционеры получают не менее 100% свободного денежного потока. Этот показатель корректируется на процентные платежи, расходы на обратный выкуп и проч. Первые дивидендные выплаты, рассчитанные от свободного денежного потока, акционеры "Лукойла" получили за девять месяцев 2019 г. — в сумме 137,28 млрд руб. (или 192 руб. на акцию).

Дивиденды по итогам прошлого года с учетом уже выплаченных могут составить 511 руб. на акцию, считает ведущий аналитик "Велес капитала" Александр Сидоров. То есть общая сумма дивидендов оценивается в 354 млрд руб. По итогам 2018 г. компания вернула акционерам 187,5 млрд руб. "Лукойл", указывает эксперт, одна из наиболее привлекательных компаний в нефтегазовом секторе вследствие высокой оценки потенциала курсового роста бумаг и дивидендной доходности.

"Лукойл" — вторая компания по величине добычи нефти в России. На ее долю приходится более 2% мировой добычи нефти и около 1% доказанных запасов углеводородов. Основной акционер — Вагит Алекперов (около 25%), его партнер Леонид Федун владеет примерно 10%. Доля в свободном обращении на Московской бирже — 55% акций.

В прошлом году компания вошла в топ-10 мирового рейтинга The Boston Consulting Group компаний, которые обеспечивают акционерам наибольший прирост доходов на инвестиции. Консультанты учитывали, сколько за пятилетний период могли заработать акционеры на покупке и продаже акций, и добавляли полученные за это время дивиденды. Доходность от владения акциями "Лукойла" с 2014 по 2018 г. составила 27,1% — больше, чем у "Новатэка" (23,5%), а также Сбербанка (16,6%).

В конце прошлого года "Лукойл" заявил, что дивиденды станут приоритетом при распределении капитала, выкуп акций — второй приоритет. "Лукойл" начал выкуп акций в 2018 г. и завершил прошлым летом, собрав пакет на $3 млрд. О начале нового выкупа компания объявила ранней осенью — она собирается потратить на собственные акции еще $3 млрд до 2022 г., приобретение пока не началось. Вероятность начала выкупа возросла из-за резкого падения стоимости акций компании, уверен Сидоров. "Решение за компанией, но логично в текущих условиях объявить выкуп акций", — согласен аналитик АКРА Василий Танурков. Капитализация "Лукойла" 10 марта упала на 18,65% и составила 3 трлн руб. — это последствия разрыва соглашения России и ОПЕК об ограничении добычи нефти и обвала цен на нефть.

Разрыв соглашения России с ОПЕК, открывший ценовую войну нефтеэкспортеров, будет давить на бумаги всего нефтегазового сектора — невзирая на финансовые успехи отдельно взятых компаний, говорит старший аналитик "БКС премьера" Сергей Суверов: "Определенную поддержку бумагам "Лукойла" может оказать выкуп акций, но этот фактор будет иметь ограниченный эффект, недостаточный для движения бумаг компании против конъюнктуры нефтяного рынка".

Галина Старинская