media.lawtek.ru
ВЫШЛИ В СВЕТ
КОНТАКТЫ

115054 Москва, ул. Зацепа, 23

Тел.:  +7 (495) 215-54-43,
Тел.:  +7 (499) 235-47-88,
Тел.:  +7 (499) 787-70-22,
Тел.:  +7 (499) 787-76-85.
Факс: +7 (499) 235-23-61.

e-mail: info@lawtek.ru

Внимание!!!

Временно единый телефон ПравоТЭК +7 (495) 215-54-43

13.03.2020

Чтобы изменить ситуацию, нужно расширить инструменты поддержки, считают эксперты.

"Ведомости"

Доля внебюджетных денег, которые правительство запланировало привлечь в нацпроект "Экология", составляет 79,8%, или 3,2 трлн из 4 трлн руб. Без них невозможно достигнуть поставленных целей, констатировал председатель комитета Совета Федерации по природопользованию Алексей Майоров на совещании о механизмах финансирования нацпроекта. Пока частные инвестиции в нацпроект минимальны — возможно, из-за недостаточно проработанного механизма их привлечения, предположил он.

Риски поднимают ставки

Механизмы для привлечения инвестиций уже есть — например, концессии и проекты государственно-частного партнерства, напомнила исполнительный директор Национальной ассоциации концессионеров и долгосрочных инвесторов в инфраструктуру (НАКДИ) Светлана Бик. Но проблема в высоких рисках, управлять которыми инвестор не в состоянии и которые не покрываются ни соглашениями, ни гарантиями, объяснила она.

Сейчас частным инвесторам, вошедшим в экологические проекты, грозят изменение тарифов или законодательства, протесты населения или неплатежи, говорилось в презентации НАКДИ.

У операторов мусора из-за неплатежей возникли серьезные кассовые разрывы, у 10 операторов дебиторская задолженность на конец 2019 г. превышала 1 млрд руб., сообщал ранее "Ведомостям" участник рынка. Минприроды тогда же сообщало, что собираемость платежей достигла в среднем по России 70%. Ведомство признавало, что в 17 регионах операторы могут вообще прекратить свою деятельность. Но финансовая модель не выдерживает собираемости платежей даже на уровне 90%, сказано в презентации. Поэтому 70% — это победа, но не в контексте инвесторов, у них продолжает расти дебиторская и кредиторская задолженность.

Все мечтают о дешевых и длинных деньгах, но в таких условиях они не придут, потому что "на войне деньги короткие и дорогие", констатировала Бик.

Проекты в основном с длинным сроком, непонятной доходностью и повышенными рисками, подтвердил управляющий директор по структурному финансированию банка "Открытие" Михаил Антоников. Для банка, который просят выступить кредитором, часто не ясно, что будет источником получения прибыли, признался он, тем более что на рынке есть хорошая альтернатива.

Оператора заждались

Чтобы привлекать частные деньги в отрасль, работающую с коммунальными отходами, создан Российский экологический оператор (РЭО), он имеет право входить в капитал и давать поручительство, напомнил замминистра природных ресурсов Денис Храмов. Пока РЭО отсмотрел около 300 проектов общей стоимостью 200 млрд руб., уточнил он. Но о начале инвестиций пока не сообщалось.

Механизмов поддержки может стать больше, рассказал Храмов: ведется работа над возможным участием РЭО в договорах инвестиционного товарищества, над предоставлением займов операторам и инвесторам, над приобретением у этих организаций долговых обязательств, выпущенных для финансирования проектов. Возможны также финансовые инструменты на "безвозмездной, безвозвратной" основе, сообщил замминистра, в частности возмещение российским кредитным организациям недополученного дохода по выданным льготным кредитам, т. е. компенсирование процентных ставок.

Механизмов нужно больше, согласна директор "ВЭБ.Инфраструктуры" Светлана Дубинчина. Медленное разворачивание мер поддержки РЭО — боль игроков сектора и финансирующих организаций, сказала она.

Представитель РЭО не ответил на запрос "Ведомостей".

Зеленые облигации

Одним из механизмов привлечения денег могли бы стать зеленые облигации — долговые инструменты, предназначенные для финансирования экологических проектов. Для их эмитентов правительство готово предоставлять субсидии для компенсации 70% от затрат на выплату купонного дохода, напомнил Майоров. Но пока только для проекта по переходу на наилучшие доступные технологии.

В августе на Московской бирже начала работать отдельная платформа — сектор устойчивого развития, где размещаются зеленые облигации, а также облигации нацпроектов. В ноябре был размещен выпуск зеленых облигаций банка "Центр-инвест" номинальной стоимостью 250 млн руб., рассказал директор департамента долгового рынка Московской биржи Глеб Шевеленков, финансирование пойдет на проекты по возобновляемым источникам энергии, эффективному использованию электроэнергии и экологически чистому транспорту. Покупателями облигаций стали не только банки (38%) и управляющие компании (34%), но и граждане (18%) и международные инвесторы (10%), отметил он.

Зеленые облигации — это несанкционный механизм привлечения дешевых денег, с помощью которого экология может стать драйвером роста, сказал Храмов.

Несмотря на существенное отставание российских механизмов поддержки зеленых проектов от зарубежной системы подобного финансирования, все же в России намечается рост возможностей для привлечения инвестиций, считает председатель правления АНО "Равноправие" Наталья Соколова.

Но российским компаниям нужно уже сегодня приступать к изучению этих механизмов, советует она, чтобы получить государственную поддержку — программы субсидирования ограничиваются сроком исполнения национальных проектов, т. е. осталось всего пять лет.
Впрочем, пока суммы, выделенные в бюджете на предоставление субсидий, не позволяют рассчитывать на прорывное развитие капиталоемких отраслей экологизации производства и ресурсосбережения, отмечает Соколова.

Екатерина Мереминская

 

 

При каких условиях российские нефтяные компании смогут увеличить свое присутствие на международном рынке.

"Газета РБК"

В прошлую пятницу, 6 марта, на встрече с представителями стран ОПЕК Россия отказалась от предложения Саудовской Аравии дополнительно сократить производство нефти из-за эпидемии коронавируса и падения спроса на нефть. С 1 апреля перестанет действовать сделка о сокращении добычи ОПЕК+, которая позволяла удерживать цены на нефть от падения в течение более трех лет.

Москва была недовольна тем, что в результате ограничений в рамках ОПЕК+ на мировом рынке выросла доля США, которые не участвовали в сделке.

России в любом случае нужно будет постепенно выходить из соглашения, чтобы сохранить долю рынка. "Эта сделка не вечная", — заявил еще в декабре 2019 года министр энергетики Александр Новак.

После провала переговоров крупнейший член ОПЕК, Саудовская Аравия, объявила России ценовую войну и заявила о планах резко нарастить добычу и поставки. К ней присоединились и другие страны картеля. К утру 12 марта баррель Brent подешевел до $33,8, а курс доллара на Московской бирже вырос до 74 руб. Замминистра энергетики Павел Сорокин заявил в интервью Reuters, что выход России из сделки и падение цен на нефть были неизбежными, а шоковый сценарий позволит быстрее оздоровить рынок.

РБК разбирался, как изменятся доли стран на нефтяном рынке, что будет со сланцевой добычей в США и выгоден ли такой сценарий России.

Как вырастет доля России на нефтяном рынке

В 2016 году, по данным ОПЕК, Россия добывала в среднем 11,08 млн барр. в сутки, что составляло 11,7% от объема мирового потребления. С 2017 года Россия участвовала в сделке ОПЕК+, в рамках которой 24 страны сокращали добычу, чтобы поддержать цены. В 2019 году добыча России выросла до 11,44 млн барр. в сутки, но долю на мировом рынке российские компании немного снизили, до 11,4%, свидетельствуют данные ОПЕК и расчеты РБК.

В течение полугода после прекращения действия сделки ОПЕК+ (с 1 апреля) Россия сможет нарастить производство максимум на 500 тыс. барр. в сутки (+4,3%), сказал РБК аналитик IHS Markit Максим Нечаев. О возможности увеличить добычу на 0,5 млн барр. в сутки 9 марта заявил и Новак. В этом случае доля российских компаний на нефтяном рынке в 2020 году вырастет на 0,6 п.п., до 11,97%.

В долгосрочной перспективе при цене $40 за баррель и текущем курсе рубля у России будут ограниченные возможности, чтобы и дальше наращивать добычу, а через два года встанет вопрос о поддержке производства, предупреждает Нечаев. По его словам, в стране нет новых месторождений, которые было бы выгодно разрабатывать при таких низких ценах на нефть и текущем курсе рубля.

По данным IHS Markit, безубыточная цена нефти для новых проектов в России составляет в среднем $42 за баррель. Себестоимость российской нефти — $25 за баррель и меньше, "а все остальное — налоги", говорил Сорокин в начале 2019 года. Но себестоимость добычи постепенно растет, так как компании переходят к освоению более дорогих запасов, и в будущем для роста добычи нефти России может понадобиться $60-70 за баррель, признал он.

До сих пор правительство стимулировало добычу льготами, в том числе адресными. Например, "Роснефть" получила для Самотлорского месторождения вычет по НДПИ в 350 млрд руб. за десять лет и просит льготы еще на 460 млрд руб. на десять лет для Приобского месторождения. Оппонентом нефтяников в споре о льготах даже при относительно высоких ценах на нефть выступал Минфин.

Как сократится сланцевая добыча в США

Добыча нефти в США за время действия соглашения ОПЕК+, в 2016-2019 годах, выросла с 8,4 млн до 12,2 млн барр. в сутки, а доля на рынке — с 9 до 12%, следует из данных ОПЕК и Управления энергетической информации Минэнерго США (Energy Information Administration, EIA).

Крах сделки России и стран ОПЕК уже принес первые результаты, которых добивалась Москва, правда, пока в виде прогнозов. EIA 11 марта пересмотрело оценку производства сланцевой нефти в США. В 2020 году добыча американских компаний должна была вырасти на 0,8 млн барр., до 13,2 млн барр. в сутки. Новый прогноз EIA — лишь 13 млн барр. в сутки. Добыча в Штатах начнет падать уже в мае 2020 года, а в 2021 году снизится до 12,7 млн барр. в сутки, указывает американское министерство.

Средняя цена безубыточности для большинства сланцевых компаний составляет $35-45 за баррель (североамериканский эталон WTI, текущая цена — $31), сообщил РБК глава отдела исследований сланцевых месторождений Rystad Energy Артем Абрамов. Этот показатель значительно снизился за последнее время: в 2013-2014 годах добыча сланца была рентабельна в основном при ценах $75-100 за баррель, напоминает он.

Компании начнут банкротиться при цене $30 за баррель WTI со второй половины 2020 года, эта тенденция усилится в 2021 году, прогнозирует Абрамов. По его словам, даже при стоимости WTI $35 за баррель до конца 2021 года добыча сланцевой нефти в США может упасть на 1 млн барр. в сутки. Но ключевые и наиболее эффективные компании смогут адаптироваться к низким ценам и в долгосрочной перспективе добыча не упадет, предупреждает эксперт. При цене $30-35 за баррель добыча в США стабилизируется после резкого падения к 2023-2024 году, при $40 за баррель стабилизация произойдет уже к концу 2021 года. При любой цене выше $40 за баррель в среднесрочной перспективе сланцы будут расти, но меньшими темпами, чем в 2017-2019 годах, заключает Абрамов.

В целом с точки зрения экономики США низкие цены на нефть — это даже плюс. "Хорошо для потребителя, цены на бензин снижаются!" — написал президент США Дональд Трамп в Twitter, комментируя обрушение нефтяных котировок.

Цена или объем

Основной удар от падения цен на нефть в России приходится на федеральный бюджет, так как доля налогов в цене на нефть для местных производителей доходит до 65%. Но даже с учетом этого эффекта нефтяники тоже пострадают, сходятся во мнении эксперты, опрошенные РБК.

Государство поддерживает рубль, который с учетом масштаба падения цен на нефть уже мог бы подешеветь до 95-100 руб. за доллар, утверждает Нечаев. И если в последние годы баррель нефти стоил больше 4000 руб., сейчас цена рухнула примерно до 2500 руб., объясняет он. Даже в случае падения курса до 100 руб. за доллар баррель будет стоить около 3500 руб., то есть доходность добычи будет на очень низком уровне как в долларах, так и в рублях.

Если исходить из того, что при cохранении действия соглашения ОПЕК+ нефть марки Brent в 2020 году стоила бы $55 за баррель при курсе 65 руб. за доллар, а после отмены этой сделки составит $40 за баррель при курсе 75 руб. за доллар, "Роснефть", ЛУКОЙЛ и другие российские нефтяные компании могут потерять 5-10% рублевой EBITDA, даже если нарастят добычу на 3-5%, подсчитал директор группы по природным ресурсам и сырьевым товарам Fitch Дмитрий Маринченко. Чтобы рублевые потери нефтяников были нивелированы, рубль должен упасть примерно до 80 руб. за доллар, но долларовая EBITDA в любом случае снизится, указывает он.

Вместо льгот для поддержания добычи российским компаниям может грозить очередной рост налоговой нагрузки для пополнения бюджета, предупреждает Маринченко. Российский бюджет балансируется при цене Urals $42,4 за баррель, а 10 марта цена этого сорта нефти упала до $31,4 за баррель.

Президент и крупнейший совладелец ЛУКОЙЛа Вагит Алекперов 11 марта на конференц-звонке по итогам финансовой отчетности за 2019 год выразил надежду, что ОПЕК+ найдет способ стабилизировать цены уже в марте. "Я глубоко убежден, что в такой ситуации, как сегодня, с проблемой с вирусом, с проблемой с экономикой в Китае, производителям нефти надо координировать свои действия", — подчеркнул он.

Алина Фадеева

 

 

Владельцы и менеджеры других компаний тоже скупают их подешевевшие бумаги.

"Ведомости"

Основатель, председатель правления и крупнейший (24,76%) акционер "Новатэка" Леонид Михельсон в начале недели выкупил ценные бумаги компании почти на $7 млн, следует из раскрытия "Новатэка". Первая сделка прошла в понедельник на Лондонской бирже — бизнесмен купил депозитарные расписки на $4,687 млн. Вторая покупка была во вторник на открывшемся после длинных выходных российском рынке. На Московской бирже Михельсон купил акции "Новатэка" еще на 150 млн руб., или $2,22 млн по курсу ЦБ на тот день. До этого Михельсон владел акциями своей компании через подконтрольные структуры, теперь доля его прямого владения составила 0,0184%, следует из материалов "Новатэка". В январе Михельсон продавал принадлежащие ему напрямую 0,7375% акций в виде GDR за 5,7 млн евро.

Пик стоимости "Новатэка" на Мосбирже был зафиксирован в ноябре 2019 г. — 1380 руб. за акцию. В этом году бумаги дешевели, что аналитики объясняли в значительной степени падением цен на нефть, усугубившимся эпидемией коронавируса. После развала сделки ОПЕК+ мировые фондовые рынки рухнули во главе с нефтегазовыми компаниями. К закрытию торгов на Московской бирже в пятницу, 6 марта, акции "Новатэка" стоили 964,8 руб., к открытию торгов во вторник — 868,4 руб.

Инвестиции Михельсона дают сигнал рынку о его уверенности в долгосрочных перспективах бизнеса. Кроме того, это возможность заработать после восстановления стоимости бумаг. Михельсон делает то, что делают все компании с большим запасом финансов и не планирующие увеличивать капитальные затраты или инвестировать в покупку активов, — выкупает собственные акции, говорит гендиректор УК "Спутник — управление капиталом" Александр Лосев.

Не только Михельсон

Владельцы и менеджеры других российских компаний тоже скупали бумаги своих компаний. Предправления Сбербанка Герман Греф и два его заместителя 10 марта купили акции банка. Они в тот день подешевели на 8,5% к закрытию предыдущего дня до 201,2 руб. Греф увеличил долю обыкновенных акций с 0,003 до 0,0039% (в капитале — с 0,0031 до 0,00399%), согласно раскрытию информации банка. Доли обыкновенных акций зампредов правления Сбербанка Александра Морозова и Станислава Кузнецова выросли с 0,001 до 0,0014% и с 0,0006 до 0,00085% соответственно. Согласно средневзвешенной цене на 10 марта в 201,89 руб. за акцию Сбербанка, по данным Мосбиржи, Греф мог потратить на покупку 39,2 млн руб., Морозов — 17,4 млн, Кузнецов — 10,8 млн. Еще один зампред правления госбанка, Анатолий Попов, также приобрел акции банка, увеличив долю в капитале до 0,00029%, это произошло до обвала котировок, 3 марта.

Похожая ситуация у члена правления группы "Черкизово" Леонида Измайлова, который стал акционером компании 2 марта, — он приобрел 0,0007%. Исходя из средневзвешенной в тот день цены акций "Черкизово", Измайлов вложил в ее акции примерно 0,58 млн руб.

Грамотные инвесторы всегда покупают на панике, так как акции, даже если и продолжат какое-то время падать, в долгосрочной перспективе пойдут вверх и принесут прибыль, говорит аналитик "Атона" Михаил Ганелин. Если верить, что происходящее не предвестник кризиса масштаба 2008 г., то это хорошее время для покупки, считает он, добавляя: "И конечно, это психологический сигнал для рынка, что топ-менеджмент верит в компанию".

Не только менеджеры

"Думаю, мы скоро увидим buyback многих компаний", — рассуждает Ганелин. В среду, 11 марта, TCS Group объявила, что до конца месяца планирует выкуп на Лондонской бирже до 650 000 своих GDR на сумму до $10 млн. Менеджеры группы акции покупать пока не могут из-за закрытого периода в связи с публикацией отчетности, сказал представитель группы. МТС рассчитывает рассмотреть вопрос о buyback на 15 млрд руб. в мае, сообщил президент компании Алексей Корня (цитата по "Интерфаксу").

У "Новатэка" сейчас действует программа обратного выкупа в размере $600 млн. Пока компания потратила $80 млн и по мере снижения котировок сумма покупок росла, указывает "Интерфакс".

"Ведомости" направили запросы в другие российские компании, бумаги которых торгуются на бирже. ВТБ оставил запрос "Ведомостей" без комментариев. За последние три недели топ-менеджеры корпорации и ее основной акционер не совершали сделок с акциями компании, сообщил представитель АФК "Система". Не покупали акций своих компаний за последнюю неделю и топ-менеджеры МТС и "Ростелекома", говорят их представители.

"Безусловно, Греф и Михельсон — квалифицированные инвесторы, но понятно, что они на фондовом рынке не ради заработка, — говорит партнер Matrix Capital Павел Теплухин. — Эти действия, как и заявления компаний о buyback или дивидендах, рассчитаны на эмоции. И они могут сработать против чисто эмоциональной реакции рынка".

Анна Михеева, Артур Топорков

<< Март, 2020 >>
Пн Вт С Ч П С В
1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31
ПОДПИСКА НА НОВОСТИ

Если Вы хотите подписаться
на рассылку новостей
перейдите по ссылке

АНАЛИЗ И КОММЕНТАРИИ
МОНИТОРИНГ ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВА
ПРАКТИКА МИНИСТЕРСТВ И ВЕДОМСТВ