Почти через год после перехода в госсобственность "Башнефть" представила новую стратегию до 2020 г. "Меня вечно все спрашивают, стало ли хуже, когда государство стало акционером? Ничего не изменилось — компания работает так же, как и работала: нам повезло с очень профессиональным советом директоров, который мыслит рыночными категориями, и волею судеб команда сохранилась, а вместе с ней сохранилась и корпоративная культура, которая направлена на то, чтобы деньги создавать, а не нефть добывать ради добычи нефти", — объяснил президент "Башнефти" Александр Корсик. Председатель совета директоров и первый замминистра энергетики Алексей Текслер заявил, что бизнес компании должен быть высокодоходным за счет не только высоких дивидендов, но и стоимости акций.

Текслер вновь заверил, что приватизация "Башнефти", а также делистинг и присоединение ее к другой какой-то госкомпании сейчас не обсуждаются. С другой стороны, перед менеджментом поставлена задача в случае чего всегда быть готовыми к приватизации, добавил он.

В ближайшие шесть лет — к 2020 г. добыча "Башнефти" вырастет по сравнению с 2014 г. на 22% до 21,8 млн т, прогнозирует компания. Основные инвестиции пойдут в поддержание добычи на зрелых месторождениях в Башкирии — в течение пяти лет на эти цели компания потратит около 157 млрд руб. В результате к 2020 г. эти месторождения обеспечат свыше 15 млн т нефти (в 2014 г. добыча здесь выросла на 3,4% до 15,7 млн т), еще около 7 млн т дадут новые месторождения в Западной Сибири и Тимано-Печоре. Главный источник роста — месторождения им. Требса и Титова с пиком добычи в 4,8 млн т. Кроме того, компания нашла варианты разработки месторождений в Западной Сибири, которые сделают компанию-разработчика ("Бурнефтегаз") суперэффективной, так что месторождения выйдут на полку добычи на четыре года раньше, похвастался топ-менеджер.

В предыдущие шесть лет — с 2009 по 2014 г. — рост добычи нефти составил 46%. Но и предполагаемое увеличение очень существенное для рынка, вряд ли аналогичных показателей можно ожидать от других российских компаний, говорит портфельный управляющий GL Financial Group Сергей Вахрамеев. Крупным компаниям сложно так увеличить добычу из-за большой базы, а у "Башнефти" относительно небольшой объем и рост обеспечат месторождения им. Требса и Титова, объясняет он.
В нефтепереработку "Башнефть" планирует вложить 120 млрд руб. до 2020 г. В результате компания увеличит глубину переработки и будет выпускать 75% светлых нефтепродуктов, а выпуск мазута прекратит уже к 2019 г. "Башнефть" также намерена продолжить расширение сети АЗС. Компания хочет почти удвоить сеть, докупив около 420 АЗС к 578 уже имеющимся, так чтобы к 2020 г. продавать 80% бензина через собственную розницу. Обсуждается выход и на рынки Москвы и Санкт-Петербурга, в том числе за счет своповых поставок с другими компаниями (в Москве, например, с "Газпром нефтью").

При этом компания планирует не превышать уровень долговой нагрузки в 2 EBITDA и обязуется направлять на дивиденды не менее 25% от чистой прибыли и не менее 20 млрд руб. в год. Во II квартале 2015 г. долговая нагрузка составляла 0,97 EBITDA, чистый долг — 106 млрд руб.

На презентации Корсик повторял, что "Башнефть" — самая эффективная компания на рынке по ряду показателей. Например, по отношению капитальных затрат к операционному потоку (40%) или по показателю total shareholder return (TSR, учитывает рост капитализации и дивидендную доходность, в 2010-2015 гг. составил 277%). К последнему показателю привязаны KPI менеджеров. Это одна из лучших практик на рынке, указывает аналитик Raiffeisenbank Андрей Полищук. Корсик также подчеркнул, что "Башнефть" никогда не будет просить какой-то особенной помощи у государства — только то, что причитается всем компаниям.

У совета директоров есть задача сделать из "Башнефти" своеобразный бенчмарк — лучшую компанию по ключевым показателям, говорит близкий к совету человек. Стратегия и правда впечатляющая: "Башнефть" продемонстрировала, что, несмотря на смену акционера и кризис на рынке, смогла показать хорошие результаты и сохранить планы по динамике добычи нефти, считает аналитик "Сбербанк CIB" Валерий Нестеров. Некоторые компании жалуются на падающую добычу на зрелых месторождениях, но "Башнефть" может показать другим, как можно увеличивать нефтеотдачу, объясняет он.

На презентации менеджеры не жаловались ни на низкие цены на нефть, ни на желание Минфина собрать дополнительные налоги — как будто этих событий не существует, говорит Нестеров. Полищук считает, что представленная стратегия "Башнефти" — скорее сигнал инвесторам о том, что ничего не изменилось со сменой акционера: компания продолжает эффективно управляться. Правда, 20 млрд руб. в виде дивидендов — не так уж много. Когда "Башнефть" принадлежала АФК "Система", то платила намного больше (в 2013 г. — 42,5 млрд руб., в 2014 г. — 35,6 млрд руб.), напоминает он.

Алина Фадеева

После трехмесячного перерыва "Газпром" начал поставки газа на Украину. Всего в октябре Киев получит около 2 миллиардов кубометров газа, для чего еще в пятницу "Газпрому" были переведены 234 миллиона долларов. Однако, считают эксперты, заявленных к покупке объемов газа может не хватить для того, чтобы Украина без проблем пережила наступающую зиму.

Причина в том, что на данный момент Киев закачал в подземные газовые хранилища (ПХГ) немногим более половины требуемых объемов "голубого топлива". По данным Ассоциации европейских операторов подземных газовых хранилищ, на 11 октября 2015 года в ПХГ Украины было закачано 15,801 миллиарда кубов газа. Таким образом, Украине осталось закачать еще как минимум миллиард, чтобы полностью закрыть свои потребности на зиму.

По оценкам российских экспертов, для беспроблемного прохождения отопительного сезона Киеву необходимо как минимум на 2 миллиарда кубов больше. В этой ситуации, считает директор Фонда энергетического развития Сергей Пикин, Россия приводит цифры, исходя из холодной зимы — так называемые гарантированные цифры поставок, обеспечивающих нормальное прохождение сезона. А Украина в свою очередь оперирует значениями, исходя из данных прошлого года. И "Газпром", являющийся надежным поставщиком топлива в Старый Свет, в этой ситуации гораздо более реалистичен.

Вполне возможно, что именно эта нестыковка и привела накануне к тому, что вице-президент Еврокомиссии по энергосоюзу Марош Шефчович очень просил оперативно начать закачку газа. "Это особенно важно ввиду приближающегося зимнего периода, необходимости дальнейшего наполнения подземных хранилищ Украины до конца октября, обеспечивая тем самым безопасность поставок газа украинским потребителям, а также надежный транзит в Евросоюз", цитируют международные информационные агентства европейского чиновника.

Перечисленные 234 миллиона долларов — около половины от той суммы, которые готов предоставить Украине Евросоюз для того, чтобы обеспечить закупки. И все равно остается вопрос — хватит ли газа для зимы Киеву или нет?

Хватит, если 1 января наступит лето, считает Сергей Пикин. Сейчас в ПХГ 15,8 миллиарда, Украина перечислила средств на закупку еще около миллиарда кубометров, то есть в итоге получится 16,8 миллиарда, подсчитал эксперт. "Это практически график 2014 года. Тогда, напомню, они исходили из того, что возьмут недостающее за счет реверса из Европы и дополнительных закупок газа из России", — напоминает Сергей Пикин.

Насчет 500 миллионов долларов кредита тоже интересная история, продолжает он: "Все пишут, что Европа деньги выделила. Однако я, например, видел только, что Европейский банк реконструкции и развития выделил только 300 миллионов долларов, а другие деньги, получается, еще не поступили".

Исходя из этого, Украина, уверен эксперт, будет экономить. "В первом квартале 2016 года цена на газ может быть еще ниже. В итоге второй миллиард кубометров наши соседи могут стараться потребить в следующем году", — резюмировал он.

Тарас Фомченков

Основные акционеры и менеджмент Eurasia Drilling Company (EDC) увеличили свое предложение о выкупе акций миноритариев компании на 17,5% с $10 до $11,75 за бумагу, сообщила EDC. Внеочередное собрание акционеров для утверждения условий сделки назначено на 13 октября. Чтобы предложение было принято, необходимо две трети голосов, но с ним уже согласны владельцы примерно 71% акций, говорится в сообщении. Делистинг может состояться 18 ноября.

На конец 2014 г. 31% компании контролировал ее основатель Александр Джапаридзе, еще 22,7% было у Александра Путилова. На Лондонской фондовой бирже (LSE) торгуется 30% EDC. Все их планируется выкупить, говорил на прошлой неделе собеседник, близкий к одному из участников сделки.

Провести делистинг основные владельцы решили, после того как сорвалась сделка по слиянию со Schlumberger. О том, что сделки не будет, EDC объявила 30 сентября. А через неделю миноритарии получили первое предложение о выкупе по $10 за акцию. Цена была пересмотрена по рекомендации специального комитета, куда вошли независимые директора EDC граф Патрик Кланвильям, Александр Шохин, Игорь Беликов и их консультанты — Renaissance Capital и Willkie Farr & Gallagher. EDC отмечает, что цена нового предложения на 7,3% выше цены акций на закрытие торгов в пятницу и на 19,9% больше средневзвешенной с момента объявления о срыве сделки со Schlumberger. В понедельник к 18.00 мск акции EDC на LSE дорожали на 9,4% до $11,38 за GDR. По первому предложению вся EDC была оценена в $1,46 млрд, а на выкуп требовалось $440 млн. Теперь оценка увеличена до $1,71 млрд, а для выкупа нужно около $520 млн.
После того как компания станет частной, ею будет проще управлять, отмечал собеседник, близкий к одной из сторон сделки. Это может стать этапом для последующей продажи EDC или ее части, пишут в своем обзоре аналитики Газпромбанка.

Но часть миноритариев EDC считают предложение несправедливым, так как Schlumberger собиралась заплатить за акции компании почти вдвое больше — $22 за GDR. Financial Times (FT) цитирует Якоба Грапенгиссера, партнера инвесткомпании East Capital, и Уильяма Скоулза из Aberdeen Asset Management (входят в топ-10 миноритариев EDC, согласно Bloomberg), которые против сделки по такой цене. По мнению Скоулза, даже предложенная Schlumberger считалась невысокой.

EDC, как и миноритарии, разочарована срывом сделки со Schlumberger, особенно в сегодняшних трудных условиях на рынке, говорит представитель EDC. Но из-за предложения Schlumberger акции EDC с начала года торговались по завышенной цене, отмечает он.

Грапенгиссер и двое других миноритариев заявили FT, что инвесторы, вероятно, оспорят предлагаемую цену в суде. По законодательству Каймановых островов, где зарегистрирована EDC, миноритарные акционеры не способны заблокировать сделку, но могут попытаться добиться от покупателей той цены, которую считают справедливой. "Очень большая часть финансового сообщества в Москве разочарована таким предложением, — сказал Грапенгиссер. — Я созванивался с другими крупными миноритариями, и они не очень довольны". East Capital недавно уже выиграла суд по похожему делу против "Интегры", другой российской нефтесервисной компании, зарегистрированной на Каймановых островах, отметил Грапенгиссер.

В случае разбирательства суду фактически придется оценивать экономические последствия санкций применительно к стоимости компании, считает руководитель международной практики Art de Lex Артур Зурабян. Предложение от Schlumberger было сделано еще до их активизации, оно также не учитывает и последних негативных изменений на российском фондовом и сырьевом рынке. Таким образом, решение суда может зависеть от политической конъюнктуры, отмечает Зурабян. А если исходить из текущих политических реалий, решение скорее будет вынесено в пользу миноритариев, заключает он.

Михаил Серов, Алексей Невельский, Алина Фадеева