conference.lawtek.ru
КОНФЕРЕНЦИИ ПРАВОТЭК
media.lawtek.ru
ВЫШЛИ В СВЕТ
КОНТАКТЫ

115054 Москва, ул. Зацепа, 23

Тел.:  +7 (495) 215-54-43,
Тел.:  +7 (499) 235-47-88,
Тел.:  +7 (499) 787-70-22,
Тел.:  +7 (499) 787-76-85.
Факс: +7 (499) 235-23-61.

e-mail: info@lawtek.ru

Внимание!!!

Временно единый телефон ПравоТЭК +7 (495) 215-54-43

14.03.2016

Как стало известно "Ведомостям", правительство рассматривает возможность приватизации "Роснефти" через продажу конвертируемых облигаций "Роснефтегаза".

"Ведомости"

В правительстве продолжают думать, как умудриться продать 19,5% "Роснефти" на плохом рынке так, чтобы это не выглядело распродажей за бесценок. По текущим ценам этот пакет стоит более 600 млрд руб., тогда как всего от приватизации в этом году планируется получить 800 млрд руб. Но продать акции будет нелегко, признались "Ведомостям" три федеральных чиновника.

По их словам, обсуждалось три варианта. Первый — продать какую-то часть на публичном рынке (до 4%), весь остальной пакет — стратегу. Вариант почти сразу отмели, так как не удастся получить премии к текущей цене.

Второй вариант — продать все стратегическому инвестору и получить премию за контроль. Но такого инвестора сейчас найти трудно, сетуют чиновники.

Есть и третий вариант — конвертируемые облигации. О такой форме приватизации уже упоминал министр финансов Антон Силуанов, но "Роснефти" этот вариант мог не подойти — из-за покупки ТНК-BP слишком высока долговая нагрузка для новых выпусков.

Формально у "Роснефти" невысокий чистый долг — $24,5 млрд на конец октября 2015 г., а его отношение к EBITDA всего 1,3. Но если учитывать полученные авансы за поставку нефти (их "Роснефть" не классифицирует как долг), то показатель вырастает до $53,6 млрд, а отношение к EBIDTA — до 3,3, приводит данные портфельный управляющий GL Asset Management Сергей Вахрамеев. Это слишком высокий показатель — денежного потока "Роснефти" хватит для оплаты долга, но новые облигации она разместит только по очень высоким ставкам, резюмирует он.

Чиновники нашли выход — облигации будет выпускать не сама "Роснефть", а ее материнская структура — "Роснефтегаз", на 100% принадлежащий государству.

Бумаги будут обеспечены акциями "Роснефти". Облигации же "Роснефтегаза" будут восприниматься просто как надежные облигации квазисуверена без всякого долга, отмечает Вахрамеев.

По какой стоимости будут выпущены облигации и каковы условия конвертации, пока не ясно. Они могут быть на сумму, превышающую стоимость сегодняшнего пакета, говорил Силуанов. Государство хочет оставить за собой право решать, конвертировать облигации в будущем или нет, рассказывает один из чиновников. В зависимости от того, сколько будет стоить "Роснефть" на момент конвертации.

Вариант собеседникам "Ведомостей" кажется красивым — привлечь деньги, но при этом не расставаться с активами на низком рынке. Но Минфину он не нравится, говорят они.

Есть два недостатка. Первый — это та же приватизация, но отложенная, и за эту отсрочку придется платить процентами по облигациям. То есть это, по сути, дисконт к цене продажи. И сейчас даже не ясно, каков его размер, указывает один из чиновников.

Ставки по ОФЗ сейчас 9,25% годовых указывает аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай. Доходность по облигациям любой компании, в том числе и "Роснефтегаза", будет выше. При этом опцион на конвертацию может привести к их снижению, и наоборот, к росту, если государство будет само решать — конвертировать бонды в акции или нет, указывает Порывай.

Второй вопрос — попадут ли эти деньги в итоге государству, не зависнут ли у "Роснефтегаза". Минфин ведет перманентную борьбу за доступ к деньгам от "Роснефти". Акции компании продает "Роснефтегаз", и только потом доходы могут быть перечислены в бюджет через дивиденды — 25% от чистой прибыли, т. е. лишь часть от суммы продажи. Минфину этого мало, однако сейчас обсуждается повышение дивидендных выплат до 50% — и это уже существенные перечисления, рассуждает один из чиновников. Облигации же все усложняют. Дивиденды платятся из чистой прибыли, облигации по бухгалтерскому балансу — пассив, деньги не могут пойти на выплату дивидендов, объясняет Юрий Адаев из MR Group.

Деньги обязательно попадут в бюджет, несколько схем сейчас разрабатывается, говорит один из собеседников "Ведомостей", отказавшись пояснить какие-либо детали. Другой чиновник рассказывает о такой схеме: "Роснефтегаз" разместит облигации и на эти деньги купит ОФЗ Минфина. Это вполне допустимая схема с точки зрения бухгалтерского баланса, считает Адаев. Можно придумать еще разные схемы, но Минфин все же считает: чем проще, тем лучше, парирует чиновник Минфина.

Представители Минфина и "Роснефти" отказались от комментариев. Связаться с "Роснефтегазом" не удалось.

"Инвесторам, конечно, выгоднее приватизация сегодня, а не отложенная", — предупреждает Вахрамеев. Лучше купить акции на низком рынке, пусть даже и с премией, и ждать, пока цены восстановятся, чем рисковать и, возможно, лишиться такой инвестиционной идеи. Инвесторов будет нервировать неопределенность, подчеркивает Вахрамеев. Тем более что бумага должна быть длинной. Выпускать конвертируемые облигации на два-три года смысла мало. Цены в 2016 г. будут на уровне $30-40 за баррель, в 2017 г. могут подняться до $50, но не выше, указывает Вахрамеев. Пока на рынке слишком большой избыток нефти, Иран позже еще сильнее его увеличит, а соглашение по замораживанию добычи пока под сомнением.

Еще важный момент, продолжает Вахрамеев: стратег и покупатель облигаций — два разных типа инвестора: "Первый будет заинтересован в покупке бизнеса и его развитии, а облигации для пассивных инвесторов — надежный и низкодоходный актив".

Маргарита Папченкова, Александра Прокопенко

 

 

Строительство трубопровода "Северный поток-2" начнется в 2018 году.

"Российская газета"

Компания-оператор Nord Stream 2 AG проекта строительства газопровода "Северный поток" по дну Балтийского моря из России в Германию завершила международный тендер на поставку стальных труб для возведения двух ниток трубопровода. Как сообщила компания 11 марта, начало строительства обеих ниток трубы запланировано на 2018 год.

Поставки стальных труб, протяженность которых составит около 2,5 тысячи километров, станут Europipe GmbH (Германия, доля — 40 процентов), Объединенная металлургическая компания (Россия, доля — 33 процента) и Челябинский трубопрокатный завод (Россия, доля — 27 процентов). Контракты стороны подпишут в течение нескольких недель после грядущих переговоров. Проект газопровода "Северный поток — 2" предполагает строительство двух ниток трубы, которую протянут из России в Германию по дну Балтийского моря, как было сделано с "Северным потоком — 1".

Мощность будущего газопровода оценивается в 55 миллиардов кубометров газа в год. Акционерами проекта являются BASF/Wintershall, Shell, E.On и OMV, которым принадлежит по 10 процентов акций, а также Engie с долей девять процентов и российский "Газпром" (51 процент акций).

"Северный поток — 2" призван диверсифицировать поставки газа в европейские страны, то есть фактически проект является альтернативой экспорта голубого топлива транзитом в Евросоюз через территорию Украины. Та в свою очередь высказывается против нового трубопровода, заверяя, что введение в работу второй очереди газопровода лишит республику двух миллиардов долларов ежегодного дохода.

Тем не менее Германия, территория которой является по плану приемным пунктом российского газа, в декабре 2015 года одобрила покупку долей в проектной компании "Северного потока-2". "Газпром" тогда планировал завершить строительство сухопутной части трубопровода одновременно с запуском "Северного потока-2" до конца 2019 года.

Александра Воздвиженская

 

 

Энергокомпании и чиновники продолжают искать способ решить проблему неплатежей за электроэнергию на Северном Кавказе.

"Ведомости"

Ситуация с неплатежами на энергорынках Северного Кавказа прежде всего негативно отражается на самих "Россетях" (их структуры исполняют функции гарантирующих поставщиков электроэнергии), сетует в письме к предправления "Интер РАО" Борису Ковальчуку гендиректор сетевой компании Олег Бударгин (копия письма есть у "Ведомостей").

"Расчеты за покупку электроэнергии с оптового рынка в прошлом году произведены с территории Северо-Кавказского федерального округа не в полном объеме, задолженность выросла на 4,7 млрд руб.", — сообщил в пятницу замминистра энергетики Алексей Текслер (цитата по ТАСС). Наибольший рост в Дагестане — на 2,9 млрд руб. В февральском письме Бударгину руководители "Газпром энергохолдинга", "Интер РАО", "Росэнергоатома" и "Т плюс" отмечали, что долг на начало года превысил 30 млрд руб. Уровень оплаты на розничном рынке в прошлом году — 94%, рассказал Текслер. Самый низкий — в Ингушетии, 65%, привел он данные. Самые злостные неплательщики — предприятия ЖКХ и водоснабжения, находящиеся в ведении региональных и местных властей, отметил замминистра.

"Россети" на протяжении трех последних лет предлагают Минэнерго варианты по системному решению проблемы, пишет в письме гендиректор "Россетей": продажа акций всех гарантирующих поставщиков Северного Кавказа или их обособление в некоммерческую организацию. За последние два года дефицит средств у "дочек" "Россетей" в Северо-Кавказском округе из-за тарифной недостаточности и неплатежей достиг 15 млрд руб., более половины транслировались в неплатежи перед поставщиками на оптовом рынке, объясняет Бударгин. За девять месяцев 2015 г. аварийность на кавказских станциях мощностью больше 25 МВт увеличилась на 78%, пишет Бударгин. То, что удается собрать на розничном рынке, тратится на обеспечение необходимого уровня надежности энергосистемы, отмечает он.

Помочь сможет отключение должников, а лучше — введение предоплаты за электроэнергию, считает аналитик Renaissance Capital Владимир Скляр: такой метод работает во многих развивающихся странах. А сейчас текущий уровень неплатежей регулятор не дает компенсировать через тариф, говорит Скляр. Нужны решительные действия местных властей, подчеркивает директор Фонда энергетического развития Сергей Пикин. Тарифы для Северного Кавказа на оптовом рынке устанавливает государство и они ниже, чем во многих регионах России, отмечает Пикин.

Иван Песчинский

 

 

Иран назвал условие присоединения страны к договору о "заморозке" добычи нефти.

"Российская газета"

Иран не будет обсуждать возможность заморозки добычи нефти до тех пор, пока его собственное производство "черного золота" не достигнет четырех миллионов баррелей в день. Об этом сообщил министр нефти Ирана Бижан Зангане.

"Пусть нас оставят в покое до тех пор, пока мы не выйдем на рубеж четырех миллионов баррелей в день. После этого мы к ним присоединимся", — сказал Зангане, отвечая на вопрос журналистов о перспективах участия Ирана в кампании по заморозке добычи нефти. Слова чиновника приводило иранское информационное агентство ISNA.

Напомним, в середине февраля министр энергетики России Александр Новак и его коллеги из Саудовской Аравии, Венесуэлы и Катара на переговорах в Дохе договорились заморозить добычу нефти в 2016 году на уровне январских объемов, если другие производители "черного золота" одобрят эту инициативу. Очередная встреча в формате ОПЕК+, где будут обсуждаться дальнейшие перспективы этого альянса, должна состояться 20 марта. Ранее в российском минэнерго, комментируя эту тему, отмечали, что возможная заморозка добычи нефти позволит убрать с рынка половину излишнего предложения, которое сейчас составляет около 1,8 миллиона баррелей.

Первый замминистра энергетики России Алексей Текслер уточнил, что если даже к выполнению договоренностей по ограничению добычи не подключится Иран, выполнение обязательств по заморозке другими странами даст свой результат и сбалансирует спрос и предложение на рынке, что, в свою очередь, должно привести к коррекции сильно просевших цен на нефть.

Некоторые аналитики уже осторожно прогнозируют рост. А на пятничных торгах цены нефти марки Brent приблизились к 41 доллару.
"Ситуация на рынке сильно зависит от тех решений, которые будут приняты 20 марта, — комментирует "Российской газете" Сергей Пикин, директор Фонда энергетического развития. — Но и сообщение о том, что Иран, пусть на своих условиях, но все-таки готов взять на себя обязательства по ограничению добычи, тоже стоит считать позитивной новостью, так как оно дает некоторое ощущение определенности". По словам Сергея Пикина, в конце прошлого года Иран добывал 2,8 миллиона баррелей в сутки, сейчас добыча еще увеличилась. "На четыре миллиона баррелей в день страна вполне может выйти уже в текущем году", — не исключает эксперт.

Юлия Кривошапко

<< Март, 2016 >>
Пн Вт С Ч П С В
1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 31
ПОДПИСКА НА НОВОСТИ

Если Вы хотите подписаться
на рассылку новостей
перейдите по ссылке

АНАЛИЗ И КОММЕНТАРИИ
МОНИТОРИНГ ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВА
ПРАКТИКА МИНИСТЕРСТВ И ВЕДОМСТВ