Из-за покупок зарубежных активов общий долг "Роснефти" в 2017 году увеличился на 500 млрд руб., до 4 трлн. В 2018 году компания намерена сосредоточиться на повышении операционной эффективности и оптимизации долгового портфеля.
"Роснефть" нарастила долг
В 2017 году общий долг "Роснефти" увеличился на 15%, до 4 трлн руб., следует из годового отчета компании, опубликованного в понедельник, 19 марта. При этом денежные средства на ее счетах сократились в 2,5 раза, до 322 млрд руб.
Такой уровень долговой нагрузки связан с завершением в 2016-2017 годах ряда значимых стратегических приобретений, сказал РБК представитель "Роснефти". В 2017 году компания купила 49% в индийской Essar oil (за $3,9 млрд), 30% в египетском проекте Zohr (за $1,1 млрд), "Роснефть" также инвестировала в создание нового добывающего хаба в Западной Сибири, напомнил он. В частности, компания заплатила ННК 49 млрд руб. за "Конданефть" и еще 20 млрд руб. за лицензию на разработку расположенного рядом Эргинского участка, который Роснедра разыграли на конкурсе. "Активность "Роснефти" в сфере слияний и поглощений привела к увеличению прямых инвестиций со сверхвысокими IRR (внутренняя норма доходности. — РБК). Очевидно, что вложенные средства окупятся, и это приведет к росту капитализации компании", — сказал представитель компании.
По оценкам аналитиков, опрошенных РБК, увеличился и чистый долг "Роснефти". Чистый долг и обязательства по предоплатам за 2017 год возросли на 10%, до 4,7 трлн руб., подсчитал аналитик Raiffeisenbank Андрей Полищук. Но соотношение чистого долга и EBITDA осталось на уровне 2016 года — 3,3, добавил он. Аналитик Renaissance Capital Александр Бурганский приводит похожие расчеты: чистый долг (с учетом предоплат) возрос на 9,4%, до 4,7 трлн руб., соотношение чистый долг/EBITDA — 3,4.
Без учета предоплат за поставки нефти (компания считает долг без авансов) чистый долг "Роснефти" увеличился на 50%, до 3,3 трлн руб., указывает аналитик "Сова Капитал" Артем Кончин. В этом случае, по его оценке, чистая долговая нагрузка возросла с 2 до 2,8 EBITDA. Старший аналитик "Атона" Александр Корнилов оценивает рост чистого долга за год в 46%, до 3,5 трлн руб. Соотношение чистого долга и EBITDA, по его подсчетам, возросло с 1,9 до 2,5 EBITDA (чистый долг может различаться в зависимости от размера денежных средств компании, которые аналитики учитывают при его расчете).
Сама "Роснефть" оценивает долговую нагрузку в "около 2,1 EBITDA в долларовом выражении", сообщил в ходе конференц-звонка первый вице-президент "Роснефти" Павел Федоров. По его словам, это "комфортная" долговая нагрузка для компании. Отвечая на вопросы аналитиков, Федоров отметил: "Нашей задачей не является снижение долгосрочного долгового портфеля, нашей задачей является правильная балансировка портфеля в части краткосрочного и долгосрочного долга". По его словам, в 2018 году "Роснефть" продолжит работу над оптимизацией долгового портфеля и планирует сосредоточиться на повышении операционной эффективности, как это предусмотрено стратегией. Правда, в среднесрочной перспективе у компании появится "ряд новых партнеров", и "Роснефть" будет "понятным образом" рассматривать поступающие предложения [о покупке активов], добавил Федоров.
Такой уровень долговой нагрузки (2,8 EBITDA) не критичен для компании, но увеличение долга вряд ли обрадует инвесторов, отметил Кончин. У "Роснефти" сейчас самая высокая долговая нагрузка среди крупнейших нефтяных компаний в России, и, по мнению Корнилова, вряд ли она будет увеличивать ее в этом году. Федоров четко сказал, что "Роснефть" не планирует существенных покупок в этом году, поэтому прогнозируется снижение долга компании, считает Бурганский.
Помощь "Башнефти"
Выручка "Роснефти" за 2017 год возросла на 20%, до 5,9 трлн руб., EBITDA — на 10%, до 1,4 трлн руб., а прибыль — на 28%, до 222 млрд руб., сообщила компания. Выручка увеличилась за счет "интеграции новых активов" и "положительной ценовой динамики на нефтяном рынке", говорится в сообщении компании. Рублевая цена Urals в 2017 году возросла на 9,9%, до 2,82 тыс. руб. за баррель.
Кроме того, компания "улучшила корзину реализации нефтепродуктов" (стала выпускать более высокомаржинальные продукты) и увеличила поставки нефти и нефтепродуктов на внутренний рынок.
Выручка "Роснефти" в 2017 году увеличилась на 1 трлн руб., примерно половина роста приходится на "Башнефть", которую "Роснефть" приобрела в октябре 2016 года и только с этого момента начала консолидировать ее финансовые показатели, отмечает Полищук: в 2017 году башкирская компания заработала 668 млрд руб. А рост чистой прибыли в основном связан с компенсацией на сумму 100 млрд руб., которую АФК "Система" согласилась выплатить "Башнефти" в рамках мирового соглашения, добавил Корнилов. "Роснефть" обвиняла "Систему" в нанесении ущерба "Башнефти" в ходе реорганизации в 2014 году.
По оценкам Renaissance Capital, общие дивиденды "Роснефти" за 2017 год с учетом ранее выплаченных промежуточных дивидендов за первое полугодие (40,6 млрд руб.) составят 10,4 руб. на акцию (в общей сложности — 110,2 млрд руб.), дивидендная доходность — 3,3%. Похожую оценку дает и "Сова Капитал": общий размер дивидендных выплат за 2017 году составит 10,5 руб. на акцию (111,3 млрд руб.), дивидендная доходность — 3,3-3,5%. Согласно дивидендной политике, "Роснефть" платит акционерам 50% чистой прибыли по стандартам МСФО, то есть они действительно могут рассчитывать на выплату 111 млрд руб.
К закрытию торгов на Московской бирже 19 марта акции "Роснефти" подешевели на 1,03%, до 316 руб. за бумагу, капитализация компании составила 3,4 трлн руб.
Алина Фадеева
