В Минэнерго России считают, что правительство нашло универсальное средство, сдерживающее рост цен на автозаправках. За 11 месяцев этого года розничная стоимость бензина марки АИ-92 в среднем по России выросла менее чем на 1%. Цена дизеля подвергалась сезонным колебаниям, но сейчас совпадает с ценником, который можно было увидеть на АЗС в январе 2019 года. Больше всего увеличилась стоимость АИ-95 и АИ-98 (чуть более чем на 1%). Рост цен оказался даже ниже официально обещанного в начале года.

В 2018 году сначала весной, а потом осенью цены на заправках шли вверх, и для их стабилизации потребовалось вмешательство государства. После осеннего кризиса правительство анонсировало ввод с 2019 года демпфирующего механизма, который компенсирует потери нефтеперерабатывающих заводов от скачков котировок барреля нефти. Механизм является частью обратного акциза и предполагает выплату из бюджета компенсации НПЗ. Ее размер зависит от разницы средней экспортной цены на нефть и стоимости бензина или дизельного топлива на внутреннем рынке.

"Как экономическая мера демпфер позволил и в дальнейшем позволит снижать волатильность цен внутреннего рынка на автомобильный бензин и дизельное топливо за счет автоматической подстройки размеров соответствующей субсидии, предоставляемой НПЗ, а также не допустить роста цен на автозаправочных станциях выше уровня инфляции, — сообщили "РГ" в Минэнерго. — Находится под контролем ситуация и на 2020 год — базовые цены, которые используются как цены отсечек для расчета демпферных компенсаций, будут также увеличены на инфляцию — таким образом, ситуация должна быть стабильной с учетом запланированного роста по инфляции на протяжении всего года".

Сказать, что после внедрения демпфера сразу все прошло гладко, нельзя. "Еще до начала действия демпфера были очевидны его недостатки: в частности, он не зависел от внутренних цен, скачкообразно менял знак при изменении нефтяных котировок, а при их росте компенсация убытков оказывалась недостаточной, — пояснил консультант VYGON Consulting Евгений Тыртов. — В январе-феврале 2019 года демпфер не компенсировал убытки от реализации автобензина на внутреннем рынке, а наоборот, увеличивал их, несмотря на снижение цен на нефть".

Недочеты пришлось исправлять на ходу, когда возникла опасность нового роста цен на заправках. В марте глава Минэнерго Александр Новак заявил, что механизм демпфера необходимо скорректировать.

"В новой формуле демпфера были исправлены отдельные недостатки. В частности, теперь нет скачкообразного изменения демпфера при падении внешних нефтяных котировок, а базовые цены, используемые в формуле для расчета демпфера, снижены до уровня, более соответствующего внутренним ценам, — объяснил Тыртов. — Одновременно с вводом новой формулы выросли и цены на внутреннем рынке. В результате потери нефтяников от поставок моторных топлив на внутренний рынок в середине года не превышали 2-3 тысяч рублей на тонну по автобензину, а по дизельному топливу были полностью компенсированы демпфером".

Сыграло свою роль и то, что цены на нефть в этом году не били рекорды, как в 2018 году, когда котировки доходили до 85 долларов за баррель. Что совпало со вторым бензиновым кризисом прошлого года. В этом году нефть большую часть времени была в диапазоне 60-65 долларов, что устраивает нефтяные компании при нынешних параметрах работы демпфирующего механизма. И если такое положение дел сохранится и в дальнейшем, то можно не бояться новых скачков ценников на АЗС.

Тем не менее эксперты не считают формулу демпфера универсальной. "Если обратиться к рынку дизтоплива, то на его состояние в 2020 году окажет заметное влияние рост крек-спредов (покупка или продажа нефти с одновременной продажей или покупкой нефтепродуктов, разница стоимости отражает маржу НПЗ) на продукт на мировом рынке, — считает гендиректор "Петромаркета" Иван Хомутов. — С той формулой расчета демпфера, которая должна заработать с 1 января, для сдерживания роста цен на дизтопливо в пределах инфляции необходимо будет ручное регулирование. Либо нужно корректировать демпфер".

Сергей Тихонов

В пятницу, 22 ноября, зампред правления "Газпрома" Фамил Садыгов сообщил, что 3,59% акций из квазиказначейского пакета продано примерно за 188 млрд руб. единым лотом неназванному инвестору. Была удовлетворена одна крупная заявка, поставленная на весь размер продаваемого пакета по принципу "все или ничего", компания удовлетворена размещением, приводятся в сообщении "Газпрома" слова Садыгова (он куратор финансового блока компании).

Это значит, что покупатель получил скидку в 13,22% к цене акции "Газпрома" на момент закрытия торгов в четверг, или 11% — к цене накануне объявления о сделке. "При принятии решения о распределении акций среди инвесторов предпочтение отдавалось крупным институциональным инвесторам, ориентированным на долгосрочные вложения", — объяснил Садыгов.

Продажа 3,59% "Газпрома" — самая большая сделка с его бумагами с 2005 г., когда государство выкупило у компании 10,74% ее акций за 203,5 млрд руб. Пакет квазиказначейских акций "Газпрома" теперь составляет 0,122%. В конце июня было чуть более 6,64%, рассказывал предправления "Газпрома" Алексей Миллер. Предыдущая сделка с 2,93% квазиказначейских акций прошла по той же схеме.

Организатором в обоих случаях выступил Газпромбанк, книга заявок формировалась через Московскую биржу. Такая схема позволяет не раскрывать, кто подавал заявку, вплоть до того, что ее от лица инвестора на биржу может подать сам банк-андеррайтер. "Был бы кэш", — комментирует "Ведомостям" институциональный инвестор. Кроме того, так исключается участие в сделке любых крупных зарубежных инвесторов, объясняет его коллега. "Газпром" в обеих сделках изначально не ориентировался на продажу акций в рынок, убеждены оба собеседника "Ведомостей": несколько заранее определенных покупателей. Оба размещения вышли безальтернативными: и 2,93% в июле, и 3,59% в ноябре проданы в одни руки покупателям, поставившим заявки "все или ничего".

Между сделками есть незначительная разница: в июле заявки почти на четверть превышали рыночную стоимость акций, сделка прошла со скидкой в 5,4% к цене закрытия торговой сессии накануне объявления о ней. В ноябре заявка была выше рыночной стоимости на 12,6%, дисконт — вдвое больше.

"Отклонение цены размещения от средневзвешенной цены книги заявок составило 1,8%", — сообщил Садыгов. Значит, инвесторы готовы были купить акции существенно выше фактической цены сделки, объясняет старший аналитик "БКС премьера" Сергей Суверов, продажа была осуществлена со значительным, если не сказать чрезмерным, дисконтом к рынку. Он полагает, что в ближайшие месяцы цена одной акции "Газпрома" будет тянуться примерно к 300 руб. (+20% к нынешней. — "Ведомости). "На рынке считают, что появление крупных институциональных акционеров приведет к дальнейшему улучшению дивидендной политики, — поясняет Суверов. — Возможно, в 2021 г. компания уже выплатит в качестве дивидендов 50% чистой прибыли". Очевидными драйверами роста капитализации "Газпрома" станут начало поставок газа в Китай и завершение строительства "Северного потока — 2". Продажа квазиказначейских акций до того, как эти факторы успеют повлиять на стоимость компании, было осознанным решением менеджмента, допускает Суверов.

Есть небольшой шанс, что информация о новых акционерах "Газпрома" будет обнародована, говорит член Ассоциации юристов России Игорь Апостол: "Если этого не произойдет, имя покупателя станет известно на ближайшем общем собрании акционеров". Но если владельцы обоих проданных пакетов — АО или ЗПИФ, узнать, кто реальный собственник акций "Газпрома", не удастся, уверен он.

Чаще всего интересантом июльской и ноябрьской сделок собеседники "Ведомостей" называют Аркадия Ротенберга. Его структуры принимали участие в покупке акций "Газпрома" в июле, сообщало Bloomberg, представитель бизнесмена опровергал эту информацию. На вопрос "Ведомостей", приобретал ли г-н Ротенберг или структуры, конечным бенефициаром которых он выступает, акции газового холдинга в ходе последнего размещения, его представитель ответил отрицательно.

Артур Топорков