Служба кредитных рейтингов Standard & Poor's понизила рейтинги российской электроэнергетической компании ОАО "РусГидро": долгосрочный кредитный рейтинг - с "ВВВ-" до "ВВ+", краткосрочный кредитный рейтинг ≈ с "А-3" до "В" и рейтинг по российской шкале - с "ruAAА" до "ruAA+". Прогноз по рейтингам - "Стабильный". Одновременно мы вывели рейтинги из списка CreditWatch, в который они были помещены с негативным прогнозом 30 июня 2009 г.

"Рейтинговое действие отражает нашу оценку вероятности предоставления "РусГидро" своевременной и достаточной экстренной поддержки от государства (Российская Федерация: рейтинг по обязательствам в иностранной валюте: ВВВ/Стабильный/А-3; рейтинг по обязательствам в национальной валюте: ВВВ+/Стабильный/А-2; рейтинг по национальной шкале: ruAAА) как "умеренно-высокую", - пояснил кредитный аналитик Standard & Poor's Сергей Горин.

Standard & Poor's анализирует компанию, используя критерии присвоения рейтингов организациям, связанным с государством.

Мнение агентства об "умеренно-высокой" вероятности получения компанией экстренной поддержки от государства основано на оценке:
- важной роли "РусГидро" для государства, учитывая его деятельность главным образом как предприятия, нацеленного на получение прибыли в конкурентной среде, занимающего доминирующее положение в сегменте генерации электроэнергии, играющего ключевую роль в содействии развитию энергоемких отраслей и выполняющего функцию резервного регулирования мощности;
- сильной связи "РусГидро" с государством, поскольку 60,4% компании принадлежит государству, и мы ожидаем, что эта доля не сократится до уровня менее 50%+1 акция в среднесрочной перспективе, а также с учетом предоставления текущей государственной поддержки в форме активов и взносов в капитал, намерения государства оказывать текущую поддержку компании и в дальнейшем (как временную, так и чрезвычайную), а кроме того, репутационного риска для суверенного правительства в случае дефолта "РусГидро".

Мнение Standard & Poor's об "умеренно-высокой" вероятности получения поддержки компанией также отражает реакцию государства на крупную аварию на Саяно-Шушенской ГЭС 17 августа 2009 г. в форме предоставления небольшого объема денежных средств и замены руководства по инициативе правительства.

Собственная кредитоспособность компании, которая оценивается на уровне "ВВ", отражает текущую поддержку, которую компания получает от государства, и прочные позиции "РусГидро" на национальном рынке электроэнергии, а также низкий уровень издержек, ожидаемое повышение рентабельности вследствие продолжающегося дерегулирования рынка электроэнергии, географически диверсифицированный портфель электростанций и умеренный уровень долга. Эти позитивные факторы нейтрализуются меняющимся режимом регулирования "РусГидро", растущими рисками волатильного спотового рынка электроэнергии, которым подвергается компания, высокой степенью износа ее активов, наличием масштабной инвестиционной программы и подверженностью гидрологическому риску.

По мнению агентства, характеристики собственной кредитоспособности "РусГидро" позволяют ей нейтрализовать негативное влияние аварии на Саяно-Шушенской ГЭС. Кроме того, компания, как ожидается, до конца года должна получить от государства взнос в капитал в размере 4,3 млрд руб. в рамках объявленного размещения акций объемом 19 млрд руб., поступления от которых будут использованы для ликвидации последствий аварии.

Прогноз "Стабильный" отражает ожидания того, что в отношениях компании с государством не произойдет изменений, которые негативно повлияют на "умеренно-высокую" вероятность своевременной и достаточной экстренной поддержки.

"Прогноз также отражает наши ожидания, что улучшение показателей рентабельности и денежного потока "РусГидро" в связи с дальнейшим дерегулированием оптового рынка электроэнергии и текущей поддержкой со стороны государства в форме взносов в акционерный капитал поможет компании поддерживать финансовый профиль, адекватный уровню рейтинга", - подчеркнул г-н Горин.

Отсутствие ожидаемого улучшения финансовых показателей, значительные задержки в процессе дерегулирования оптового рынка электроэнергии, превышение бюджета капиталовложений или существенное увеличение программы капитальных расходов компании в случае ее финансирования за счет долга могут оказать давление на рейтинги.

Рейтинги могут быть повышены, если компания будет контролировать затраты, придерживаться умеренной финансовой политики, поддерживать достаточный уровень финансового рычага и ликвидности и обеспечит значительное улучшение показателей рентабельности и показателей обеспеченности выплат по долгу денежным потоком.