Рейтинги отражают неопределенность, вызванную возможной корректировкой режима тарифного регулирования; изношенность производственных фондов МОЭСК и наличие планов развития сетевого хозяйства, на которых основывается масштабная среднесрочная программа капиталовложений, а также высокую концентрацию клиентской базы компании. Учитываются и такие недостатки, как более высокие, чем в среднем по отрасли, убытки в сегменте электрических сетей, связанные с большими объемами передачи энергии на территории обслуживания и с тем, что в клиентской базе МОЭСК велика доля бытовых потребителей, а также волатильность денежных потоков и доходов от присоединения новых потребителей к энергосетям (они составили около 11% всей выручки компании за 1-е полугодие 2011 г. и 18% - за полный 2010 г.).
Позитивное влияние на рейтинги оказывает тот факт, что МОЭСК занимает доминирующее положение на рынке, являясь основной распределительной сетевой организацией Москвы (BBB/Стабильный/-) и Московской области (нет рейтингов S&P), где ее рыночная доля составляет соответственно 80 и 65%, а также относительная стабильность денежных потоков от регулируемого электрораспределительного бизнеса и благоприятный, преимущественно долгосрочный характер заимствований.
Агентство оценивает характеристики собственной кредитоспособности МОЭСК на уровне "b+", так как, по мнению аналитиков агентства, компания имеет приемлемый профиль бизнес-риска и агрессивный профиль финансового риска.
Прогноз "Стабильный" отражает ожидание S&P того, что невысокий в настоящее время уровень финансового рычага, адекватное управление ликвидностью и достаточная маржа МОЭСК будут способствовать снижению рисков, связанных с генерацией отрицательного FOCF, значительной программой капиталовложений, собираемостью платежей за электроэнергию и превышением фактических затрат над запланированными. S&P считает, что отношение долга компании к ее EBITDA (менее 2,5х) соответствует уровню присвоенного рейтинга.
-
23-24 маяПрактический семинар
<< | Январь, 2012 | >> | ||||
---|---|---|---|---|---|---|
Пн | Вт | С | Ч | П | С | В |
1 | ||||||
2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 |
9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 |
16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 |
23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 |
30 | 31 |
- Полвека морской нефтегазовой разведки на российских шельфах: достижения, проблемы и пути их решения
- Оценка перспектив Архангельской области на открытие новых месторождений алмазов
- Кризис НДПИ: акциз или рентный налог, отменить или реформировать?
- Экономика рационального недропользования
- Прогноз добычи газа в Республике Саха (Якутия) с учетом структуры сырьевой базы, транспортной обеспеченности, потребностей внутреннего и внешнего рынков
- Особенности правового регулирования предоставления и использования водных объектов для целей геологического изучения, разведки и добычи полезных ископаемых
- Изменения в правовом регулировании отношений по региональному геологическому изучению недр
- Формирование новой нефтетрейдинговой парадигмы России
- Сотрудничество России со странами-экспортерами энергоносителей в ЕАЭС
- Николай Валуев: повышение привлекательности "зелёных" подходов для экономики станет ключом к реализации Послания президента