Fitch: Казахстанский нефтегазовый сектор - давление ослабевает, но риски сохраняются

Сегодня вслед за проведением анализа финансовой отчетности за 9 мес. 2009 г. Fitch Ratings заявило, что ожидает стабилизации показателей кредитоспособности казахстанских нефтегазовых компаний в 2010 г. Данное мнение находится в соответствии с прогнозом агентства о более высоких ценах на нефть. В то же время некоторые риски сохраняются, сообщила пресс-служба Fitch Ratings.

"Fitch предполагает проведение рейтинговых действий в казахстанском нефтегазовом секторе в 2010 г., чтобы отразить стабилизацию операционных и финансовых показателей компаний, однако не считает вероятным повышение рейтингов в более широком масштабе", — отмечает Ангелина Валавина, директор в аналитической группе Fitch по сектору энергетики, коммунальным предприятиям и регулированию.

Прогноз по рейтингам большинства казахстанских нефтегазовых компаний, рейтингуемых Fitch, в 2009 г. был "Негативным", поскольку большинство рейтингов в секторе сдерживались суверенным рейтингом. Прогноз по суверенному рейтингу был изменен с "Негативного" на "Стабильный" в конце 2009 г., и, как следствие, также был пересмотрен прогноз по рейтингам, которые сдерживались суверенным рейтингом. (Более подробная информация представлена в сообщении от 16 декабря 2009 г. "Fitch изменило прогноз по рейтингам Казахстана на "Стабильный", подтвердило рейтинг на уровне "BBB-" (▒Fitch Revises Kazakhstan's Outlook to Stable; Affirms 'BBB-') на сайтах www.fitchratings.ru и www.fitchratings.com.).

Fitch прогнозирует некоторое ослабление давления на показатели кредитоспособности казахстанского нефтегазового сектора в 2010 г. в соответствии с пересмотром агентством в сторону повышения прогноза по цене на нефть по базовому сценарию на 2010 г. до 70 долл./барр., по мере того как медленное восстановление глобальной экономики начинает оказывать влияние на цену. Агентство также ожидает продолжения замедления инфляции затрат в 2010 г., что должно оказать дополнительное позитивное воздействие на финансовые показатели компаний. Даже при менее благоприятной рыночной ситуации в течение 9 мес. 2009 г. финансовые показатели нефтегазовых компаний в Казахстане оставались достаточно хорошими, однако не были одинаковыми по всем подсекторам. Ухудшение показателей кредитоспособности интегрированных компаний и компаний по разведке и добыче (медианный общий левередж в 4,5x за 9 мес. 2009 г. в сравнении с 1,1x за 9 мес. 2008 г.) компенсировалось улучшением финансовых показателей операторов нефте- и газопроводов (медианный общий левередж в 1,3x за 9 мес. 2009 г. в сравнении с 2,1x за 9 мес. 2008 г.), поскольку последние поддерживались установлением тарифов и, в некоторых случаях, механизмом "отгрузи или плати".

Аналогично международным сопоставимым компаниям отрасли, казахстанские нефтегазовые компании ответили на снижение цен на нефть посредством сокращения капиталовложений в 2009 г., однако их деятельность продолжала быть капиталоемкой. В то время как в 2010 г. возможно дальнейшее уменьшение капиталовложений, в целом они, вероятно, останутся масштабными, поскольку Казахстан нацелен на расширение добычи нефти и диверсификацию экспортных маршрутов. Это может затруднить быстрое снижение левереджа на балансах компаний. В то же время благоприятным фактором для нефтегазового сектора страны стала поддержка со стороны Китая по финансированию ряда нефтегазовых проектов, включая строительство нефте- и газопроводов Казахстан-Китай, и такое сотрудничество должно продолжиться в будущем.

Fitch не полагает, что риск ликвидности полностью отступит в 2010 г., поскольку большинство нефтегазовых предприятий Казахстана подвержены факторам уязвимости в банковской системе страны. Однако агентство отмечает как положительный момент то, что компании продемонстрировали свою способность адекватно управлять своими потребностями в ликвидности в 2009 г., а также указывает на некоторые признаки стабилизации, появившиеся в банковском секторе. При анализе кредитоспособности компаний Казахстана Fitch по-прежнему делает больший акцент на валовых, а не нетто-данных по коэффициентам с левереджем. В то же время агентство полагает, что, поскольку большинство рейтингуемых нефтегазовых компаний Казахстана в конечном итоге находятся в государственной собственности и осуществляют стратегически важные проекты, они находятся в лучшем положении для доступа к своим денежным депозитам в местных банках в случае возникновения сложностей.