Fitch: Энергетические компании ЕС могут настаивать на дальнейшем снижении цен "Газпромом"

Fitch Ratings отмечает, что переговоры с "Газпромом" о пересмотре цен долгосрочных контрактов на поставки газа приведут к уменьшению убытков, которые согласно отчетности некоторые европейские энергетические компании понесли по продажам газа. Однако в будущем могут потребоваться дополнительные скидки для восстановления прибыльности этих компаний в условиях все менее регулируемого европейского рынка.

Последней среди крупных европейских энергетических корпораций переговоры о пересмотре цен завершила польская компания Polskie Gornictwo Naftowe i Gazownictwo (PGNiG). Подробная информация по уровням скидок, предоставленных PGNiG и сопоставимым компаниям, не разглашается, однако, по сообщениям в СМИ, они составляют примерно от 10% до 15%. Этого может быть недостаточно для устранения разрыва между европейскими спотовыми ценами на газ и ценами на газ, привязанными к нефти, в долгосрочных контрактах с "Газпромом". С учетом избыточных поставок газа в Европу и стагнации потребления отрицательный спред вряд ли исчезнет без дальнейших переговоров о пересмотре цен или значительного падения цен на нефть.

Аналогичные переговоры уже проведены компаниями E.ON в Германии и Eni в Италии, а также компанией Gaz de France, Slovensky Plynarensky Priemysel (SPP) в Словакии и OMV в Австрии. Econgas, дочерняя структура OMV, и SPP смогли договориться о более благоприятных ценах на газ с "Газпромом" в конце 2011 г. - начале 2012 г. Тем не менее, доходы от их сегментов поставок газа по-прежнему находятся под давлением, главным образом ввиду спреда между спотовыми и контрактными ценами.

Улучшение ситуации для PGNiG также может быть временным. Компания указала, что намерена направить запрос польскому регулятору газового рынка о введении снижения цен для ее клиентов в 2013 г., что частично нивелировало бы преимущества от более низких цен от "Газпрома". Цены на газ в Польше для промышленных потребителей в настоящее время являются регулируемыми, но такое положение может измениться в случае принятия нового газового закона (проект которого был опубликован Министерством экономики в начале октября 2012 г.). Проект предусматривает продажу компанией PGNiG 70% газа на местной товарной бирже. Это откроет польский рынок газа для конкуренции, а также может привести к движению цен на торгуемый газ в сторону европейских спотовых цен, а не цен на газ, увязанных с ценой на нефть.

"Газпром" длительное время противостоит включению спотового компонента в свои контракты о долгосрочных поставках. Пересмотр газовых контрактов с крупнейшими европейскими энергетическими компаниями можно рассматривать как шаг в этом направлении. Давление на "Газпром" в плане снижения цен на газ, вероятно, сохранится. Еще один раунд переговоров может быть продолжительным и сложным, но представляется неизбежным.