Аналитики: Цена "ОГК-5", куда входят свердловские ГРЭС, завышена

ИК "ФИНАМ" опубликовала аналитическую записку, рассматривающую перспективы приватизации "Оптовой генерирующей компании №5" ("ОГК-5"). Аналитики инвестиционной компании считают, что процесс передачи в частные руки "ОГК-5" в свете произошедшей в Москве аварии может быть ускорен. Однако, озвученная представителями РАО "ЕЭС" оценка оптовой генерирующей компании значительно превышает ее рыночную стоимость, отмечают в ИК "ФИНАМ".

РАО "ЕЭС" в сентябре 2004 года приняло решение о создании ОГК-5 как "пилотной" компании на базе Рефтинской, Среднеуральской, Невинномысской и Конаковской ГРЭС. В настоящее время Рефтинская и Среднеуральская ГРЭС находятся по договорам аренды в управлении "ТГК-9". Согласно предложению МЭРТ, внесенному на рассмотрение в Правительство РФ в апреле этого года, предполагается целесообразным проведение аукциона по "ОГК-5" после завершения корпоративных процедур формирования компании - в 4 квартале 2005 года.

По мнению аналитиков ИК "ФИНАМ", эти сроки являются вполне реалистичными, т.к. произошедший в конце мая московский энергокризис сделал еще более актуальным вопрос модернизации энергоактивов, которая возможна только при условии привлечения частного капитала в энергетику.

Однако, успешная приватизации "ОГК-5" находится под вопросом — РАО "ЕЭС" явно завышает цену этого актива. В частности, по мнению гендиректора ТГК-9 Валерия Родина, стоимость оптовой генерирующей компании оценивается в сумму не менее $2-3 млрд.

"C учетом установленной мощности компании в 8663 МВт., 1 кВт генерации оценивается в $230-245, что в два раза превышает оценку рынком одной из электростанций в "ОГК-5" — Конаковской ГРЭС. По нашему мнению, с учетом износа мощностей, справедливая стоимость "ОГК-5" для контрольного акционера может составить $1,5 млрд.", - отмечает аналитик ИК "ФИНАМ" Семен Бирг.

В целом, по данным исследования, проведенного ИК "ФИНАМ", совокупная капитализация 61 региональной энергокомпании, чьи акции наиболее ликвидны на фондовом рынке, составляет, по данным инвестиционной компании, примерно $13,8 млрд., при этом генерация стоит $8,55 млрд., магистральные сети — $1,92 млрд., распределительные сети — $3,4 млрд.

По мнению аналитиков "ФИНАМа", общая стоимость российской энергетики сейчас составляет примерно $22 млрд. Если говорить о средних данных по компаниям, акции которых привлекательны для инвесторов, то один киловатт установленной мощности сейчас оценен рынком в $78, один километр магистральных линий электропередачи стоит $18,8 тыс., а километр распределительных линий — $1,4 тыс. Об этом сообщает отдел по связям с общественностью и СМИ ИК "ФИНАМ".