Standard & Poor's повышает рейтинги "Иркутскэнерго"

Standard & Poor's объявило о повышении долгосрочного кредитного рейтинга российской региональной электро- и теплоснабжающей компании ОАО "Иркутскэнерго" с "В" до "В+". Прогноз изменения рейтинга ≈ "Стабильный". В то же время кредитный рейтинг по национальной шкале повышен c "ruBBB+" до "ruA".

"Повышение рейтингов отражает улучшение финансового профиля компании вследствие более высоких, чем ожидалось, финансовых результатов в 2004-м и первые девять месяцев 2005 г. и недавнего увеличения региональных тарифов на электроэнергию и тепло", ≈ отметил кредитный аналитик Standard & Poor's Евгений Коровин.

Финансовый профиль компании улучшился в 2004-2005 гг. вследствие увеличения объема гидроэнергетических ресурсов, улучшения собираемости платежей и эффективного контроля издержек. Положительный свободный операционный денежный поток после капитальных вложений позволил снизить чистый долг "Иркутскэнерго" до менее 1 млрд руб. Увеличение тарифов на электроэнергию и тепло с января 2006 г. на 7,5 и 13% соответственно положительно скажется на финансовых результатах компании в краткосрочной перспективе.

Тем не менее уровень рейтингов по-прежнему ограничивается возможным конфликтом интересов основных акционеров "Иркутскэнерго" и рисками, связанными с возможным разделением генерирующих и сетевых активов на уровне собственности. Рейтинги также ограничиваются непрозрачностью и политизированностью тарифного регулирования, высокой зависимостью компании от отдельных клиентов и отраслей и сохраняющимися проблемами со сбором платежей.

Положительное влияние на уровень рейтингов оказывает доминирующее положение "Иркутскэнерго" как вертикально интегрированной электро- и теплоснабжающей компании в Иркутской области (В+/Стабильный/≈), диверсифицированный портфель генерирующих мощностей с низкими затратами на генерацию, ожидаемый в среднесрочной перспективе рост потребления электроэнергии в регионе и достаточно высокие показатели ликвидности и обеспеченности долга денежным потоком.

Мы полагаем, что "Иркутскэнерго" сохранит адекватный для данного уровня рейтинга финансовый профиль за счет эффективного управления затратами и улучшения операционной деятельности. Однако возможность дальнейшего повышения рейтинга ограничивается потенциальными рисками, связанными с продолжающейся реформой электроэнергетики, возможным конфликтом интересов основных акционеров компании и негативными характеристиками региональных рынков электроэнергии и тепла.

"Рейтинг учитывает риск реструктуризации, связанный с законодательным требованием разделения по видам деятельности, ≈ подчеркнул г-н Коровин. ≈ Тем не менее реализация негативного для компании сценария, в результате которого уровень обеспеченности долга денежным потоком существенно ухудшится относительно консолидированных показателей, может привести к негативному изменению рейтингов".