Standard & Poor's объявило о повышении долгосрочных кредитных рейтингов ОАО "ЛУКОЙЛ" с "ВВ" до "ВВ+". Прогноз ≈ "Позитивный". Одновременно рейтинг по российской шкале был повышен с "ruAA" до "ruAA+". Рейтинги исключены из списка CreditWatch с позитивным прогнозом, куда они были помещены 12 мая 2006 г.

"Повышение рейтингов отражает продолжающийся рост прибыльности: в 2006 г. чистая прибыль в расчете на баррель увеличилась на 44% и достигла $9,2, ≈ отметила кредитный аналитик Standard & Poor's Елена Ананькина. ≈ Это во многом отражает высокие цены на нефтепродукты на внутреннем рынке, а также более благоприятный режим налогообложения нефтепродуктов по сравнению с сырой нефтью".

Мы ожидаем, что в будущем прибыль группы и ее устойчивость к понижению цен на нефть увеличатся за счет стремительно растущей доли продаж газа, которые выросли более чем вдвое до 200 тыс баррелей в день в 1 квартале 2006 г., когда объем добычи составил 1,88 млн баррелей в день.

Компания подвержена воздействию рисков российской нефтяной отрасли, среди которых следует особенно выделить непредсказуемые изменения условий регулирования и высокую налоговую нагрузку. Влияние политических факторов проявляется и в том, что компании, контролируемые российским правительством, ОАО "Газпром" (ВВ+/Позитивный/-) и ОАО "Нефтяная компания "Роснефть" (В+/Позитивный/-), скорее всего, получат определенные преимущества в конкуренции. Тем не менее мы не считаем, что страновой риск является препятствием для достижения "ЛУКОЙЛом" рейтингов инвестиционного уровня, учитывая историю компании (в том числе отсутствие значительных налоговых претензий, увеличение срока действия лицензий и т.д.), диверсификацию активов и структуру акционеров, в которой преобладают российские инвесторы, в результате чего компания может претендовать на стратегические месторождения.

"Рейтинг может быть повышен на одну ступень в кратко- или среднесрочной перспективе в зависимости от нашей оценки политики менеджмента в отношении слияний и поглощений, ≈ добавила Елена Ананькина. ≈ В частности, это касается поддержания долговой нагрузки на уровне значительно ниже, чем установленный финансовой политикой компании "потолок" в 30% (11% по состоянию на конец 2005 г.)".

Хотя мы не ожидаем, что долг достигнет этого максимального уровня, финансовый рычаг в 30% означал бы, что финансовый долг составит внушительную сумму $15 млрд, а через несколько лет ≈ даже больше. Это не соответствовало бы нашим требованиям к рейтингу инвестиционного уровня: скорректированное отношение FFO к чистому долгу около 45-50% в условиях нашего консервативного ценового сценария. Индикативные целевые коэффициенты, установленные Standard & Poor's, учитывают амбициозную инвестиционную программу компании и потенциальное уменьшение свободного денежного потока, если цены будут более умеренными.