Рейтинговое агентство Standard & Poor's вывело долгосрочный кредитный рейтинг "В-" и рейтинг "ruBBB" по национальной шкале российской химической компании ОАО "Казаньоргсинтез" из списка CreditWatch с прогнозом "Негативный", куда они были помещены 2 мая 2008 г. В то же время рейтинги были подтверждены. Прогноз по рейтингам ≈ "Стабильный", сообщает пресс-служба Standard & Poor's.

"Выведение рейтингов из списка CreditWatch и их подтверждение обусловлены получением компанией разрешения на невыполнение ковенантов относительно уровня долга, а также ряда других ограничений по банковским кредитным линиям, ≈ заявил кредитный аналитик Standard & Poor's Лукас Севенин. ≈ Кроме того, они отражают наши ожидания относительно того, что группа окажется способной привлечь новые банковские линии в краткосрочном периоде для финансирования продолжающихся капитальных расходов".

Высокий уровень финансового рычага и слабые показатели генерируемого денежного потока обусловлены значительной инвестиционной программой компании, финансируемой за счет заемных средств, и ее агрессивной финансовой политикой. Негативное влияние на текущий рейтинг оказывает также циклический характер прибыли в нефтехимической промышленности и неопределенность в отношении практики корпоративного управления. Риски нарушения поставок или неблагоприятное для группы соглашение с ОАО "Газпром" (ВВВ/Стабильный/≈) также негативно влияют на рейтинги.

Эти негативные факторы частично компенсируются за счет исторически достаточно высокой рентабельности по EBITDA (в среднем 25% на протяжении последних четырех лет благодаря низкой стоимости сырья и благоприятной динамике отраслевого цикла), значительной доли компании на рынках ее основной продукции и быстрого роста спроса на полиэтилен в России вследствие недостатка этой продукции на рынке.

"Мы ожидаем, что рентабельность по EBITDA у "Казаньоргсинтеза" останется достаточно значительной ≈ по меньшей мере 20% в 2008 г. и что группа будет финансировать обязательства с наступающими сроками погашения, программу капитальных расходов и потребности в оборотном капитале с помощью банковских кредитных линий, соглашения о которых уже подписаны или одобрены банками", ≈ подчеркнул г-н Севенин.

Прогноз может быть пересмотрен на "Негативный", если мы увидим признаки значительного ослабления рентабельности в 2009 г. или если ликвидность группы ухудшится, что может произойти, например, в случае проблем с запуском в эксплуатацию новых производственных активов или с поставками сырья.

Учитывая высокий уровень финансового рычага и ограниченные возможности генерирования свободного операционного денежного потока, повышение рейтинга маловероятно в кратко- и среднесрочной перспективе.