S&P: Рейтинги казахстанской KEGOC подтверждены на уровне "ВВ+"; прогноз ≈ "Негативный"

Standard & Poor's подтвердила корпоративный кредитный рейтинг казахстанской компании по управлению электрическими сетями (АО "KEGOC") на уровне "BB+". Прогноз ≈ "Негативный".

Рейтинг АО "KEGOC" составлен по принципу "сверху вниз", он на две ступени ниже рейтинга Республики Казахстан (рейтинг по обязательствам в иностранной валюте: ВВВ-/Негативный/А-3; по обязательствам в национальной валюте: ВВВ/Негативный/А-3) по обязательствам в национальной валюте. Это обусловлено тем, что KEGOC, являющийся провайдером базовых инфраструктурных услуг, рассматривается как компания, имеющая стратегическую значимость для Правительства Республики Казахстан. Мы оцениваем кредитоспособность KEGOC как самостоятельной бизнес-единицы на уровне "B+".

"Сдерживающее влияние на эту оценку оказывают агрессивная финансовая политика компании, значительный масштаб программы капиталовложений в развитие национальной электросети и сопутствующие строительные риски, высокий уровень валютного риска и риска потерь, связанных с плавающей процентной ставкой, а также относительно слабые характеристики электроэнергетического сектора Казахстана", ≈ отметил кредитный аналитик Standard & Poor's Сергей Горин.

Относительно низкий уровень благосостояния в Казахстане, недостаточно высокая диверсификация клиентской базы KEGOC и наблюдавшиеся на протяжении ряда лет проблемы, связанные с задержкой платежей, негативно влияют на рыночные позиции компании.

Некоторым противовесом этим рискам являются государственная поддержка, оказываемая компании в форме гарантий по основной части ее долговых обязательств и благоприятных тарифов, а также возможность экстренной поддержки. Еще один положительный фактор ≈ монопольное положение KEGOC в секторе передачи электроэнергии, отличающемся стабильностью и низким уровнем операционного риска.

По состоянию на 30 сентября 2008 г. имеющиеся у компании резервы ликвидности в размере 6,7 млрд тенге были достаточными для покрытия долговых обязательств, подлежащих погашению в ближайшие 12 месяцев (3,6 млрд тенге).

Прогноз "Негативный" отражает аналогичный прогноз по суверенным рейтингам. Кроме того, он отражает предположение Standard & Poor's о сохранении тесных связей KEGOC со своим 100-процентным собственником, Правительством Республики Казахстан, и возможности дальнейшего получения государственной поддержки в форме гарантий по долговым обязательствам и увеличения капитала.

Изменение суверенного кредитного рейтинга автоматически не приведет к изменению рейтинга KEGOC, в отношении которого будет проводиться отдельный анализ.

"Если правительство изменит благоприятную для компании политику или начнет процесс приватизации, уровень кредитного риска, которому подвергается KEGOC, увеличится вследствие более низкой кредитоспособности компании без учета государственной поддержки. Это может оказать негативное влияние на уровень рейтинга или прогноз его изменения", ≈ подчеркнул Сергей Горин.