Standard & Poor's подтвердила рейтинги АО "KEGOC"; прогноз - "Стабильный"

Рейтинговая служба Standard & Poor's подтвердила долгосрочный кредитный рейтинг "ВВ+" АО "Казахстанская компания по управлению электрическими сетями" (АО "KEGOC") ≈ государственного оператора электрической сети Республики Казахстан (рейтинг по обязательствам в иностранной валюте ВВВ-/Стабильный/А-3; по обязательствам в национальной валюте ВВВ/Стабильный/А-3; рейтинг по национальной шкале "kzAAA"). Прогноз ≈ "Стабильный".

Как сообщила пресс-служба Standard & Poor's, рейтинг выведен из списка CreditWatch с негативным прогнозом, в который он был помещен 16 июня 2009 г.

"Рейтинговое действие отражает наши ожидания относительно того, что KEGOC будет и в дальнейшем получать текущую поддержку со стороны Правительства Казахстана, и наше мнение о том, что вероятность оказания чрезвычайной государственной поддержки является "очень высокой"", ≈ отметил кредитный аналитик Standard & Poor's Сергей Горин. Данное мнение основывается на следующих наших оценках:
- "очень важной" роли KEGOC в экономике Казахстана как поставщика базовых инфраструктурных услуг;
- "очень сильной" связи с правительством Казахстана, о чем свидетельствуют государственные гарантии по части существующих и, возможно, новых долговых обязательств компании, а также взносы в капитал компании для покрытия дефицита ликвидности.

Однако собственная кредитоспособность KEGOC является низкой (мы оцениваем ее на уровне "В+"). Сдерживающее влияние на эту оценку оказывают значительный масштаб инвестиционной программы и сопутствующие строительные риски, высокий уровень валютного риска и риска потерь, связанных с плавающей процентной ставкой, агрессивная финансовая политика компании, высокий уровень финансового рычага и относительно слабые характеристики электроэнергетического сектора Казахстана. Относительно низкий уровень благосостояния в Казахстане, недостаточно высокая диверсификация клиентской базы KEGOC и наблюдавшиеся на протяжении ряда лет проблемы с задержкой платежей негативно влияют на рыночные позиции компании.

Некоторым противовесом этим рискам являются текущая и возможная чрезвычайная государственная поддержка. Еще один положительный фактор ≈ монопольное положение KEGOC в секторе передачи электроэнергии, отличающемся стабильностью и низким уровнем операционного риска.

Прогноз "Стабильный" отражает аналогичный прогноз по суверенным рейтингам. Характеристики кредитоспособности компании будут в значительной степени зависеть от дальнейшего получения государственной поддержки.

"Если правительство пересмотрит уровень государственной поддержки, то рейтинг KEGOC может быть понижен вследствие относительно слабой собственной кредитоспособности компании", ≈ подчеркнул г-н Горин.

Кроме того, если мы придем к выводу об ухудшении их показателей ликвидности или в случае возникновения признаков ослабления государственной поддержки, мы можем снизить нашу оценку характеристик собственной кредитоспособности компаний и (или) понизить их кредитные рейтинги.

Более высокие, чем ожидается, операционные и финансовые результаты, улучшение финансового профиля и более четко выраженная государственная поддержка могут создать возможности для повышения рейтинга.