Рейтинговая служба Standard & Poor's пересмотрела прогноз по рейтингам российской вертикально интегрированной нефтяной компании ОАО "Газпром нефть" со "Стабильного" на "Негативный". Одновременно долгосрочный кредитный рейтинг компании подтвержден на уровне "ВВВ-", а рейтинг по национальной шкале - на уровне "ruAA+".

Как сообщила пресс-служба Standard & Poor's, пересмотр прогноза отражает неопределенность относительно возможного влияния планов совместного предприятия, созданного "Газпром нефтью" на паритетных началах с ОАО "НОВАТЭК" (ВВВ-/CreditWatch Негативный/-), по приобретению 51% акций ООО "СеверЭнергия" - российской компании по добыче газа, нефти и конденсата - у ОАО "Газпром" (ВВВ/Стабильный/А-2).

"С нашей точки зрения, это сделка может негативно отразиться на показателях ликвидности, денежного потока и увеличить будущие потребности в капиталовложениях для развития приобретенного актива, - пояснила кредитный аналитик Standard & Poor's Елена Ананькина. - В более широком аспекте это рейтинговое действие отражает наше мнение о рисках, связанных с финансовой политикой "Газпром нефти", направленной на приобретение активов".

В период с января 2007 г. по июнь 2010 г. компания приобрела активы стоимостью $6,6 млрд., причем долговые обязательства на уровне этих активов составляли свыше $1,0 млрд. Цена "СеверЭнергии" пока не раскрывается, однако, насколько мы понимаем, "Газпром" приобрел этот актив около года назад примерно за $1,6 млрд, поэтому мы полагаем, что доля "Газпром нефти" в этой сделке составляет не менее $800 млн. Высокие в настоящее время показатели "Газпром нефти" могут позволить компании приобрести данный актив при текущем уровне рейтинга, однако в ближайшие 12-18 месяцев ее рейтинги могут оказаться под давлением.

Рейтинг "Газпром нефти" основан на применении критериев, которые Рейтинговая служба Standard & Poor's использует для анализа отношений между материнской и дочерними компаниями: мы добавляем одну ступень за счет потенциальной поддержки со стороны материнской компании - ОАО "Газпром", которой принадлежит 96% "Газпром нефти".

По состоянию на 30 июня 2010 г. скорректированный долг "Газпром нефти" составил $6,0 млрд. За 12 месяцев, закончившихся 30 июня 2010 г., коэффициент "FFO / скорректированный долг" составил 81%.

""Негативный" прогноз отражает наше мнение о том, что финансовая политика "Газпром нефти", направленная на приобретение активов, а также будущие потребности приобретенных активов в капиталовложениях и отсутствие успехов в приведении показателей ликвидности на уровень, соответствующий оценке "достаточные", могут привести к ухудшению характеристик собственной кредитоспособности компании (в настоящее время мы оцениваем ее на уровне "bb+")", - подчеркнула г-жа Ананькина.

Характеристики кредитоспособности могут стабилизироваться, если компания будет поддерживать адекватные финансовые показатели после приобретения активов, в том числе отношение FFO к скорректированному долгу около 45-50% в нашем среднесрочном ценовом сценарии цены нефти марки Brent на уровне $65 за баррель, если проблемы ликвидности будут решены и если мы получим дополнительные свидетельства того, что компания не планирует приобретать крупные активы в ближайшее время. Кроме того, мы считаем, что кредитоспособность "Газпром нефти" может стабилизироваться, если ослабление собственных показателей компании компенсируется увеличением поддержки со стороны материнской компании - ОАО "Газпром".