Fitch Ratings присвоило рейтинги нефтехимической компании ОАО "Нижнекамскнефтехим", Россия ("НКНХ") приоритетный необеспеченный рейтинг "B+" и краткосрочный рейтинг "B". Также компании был присвоен национальный долгосрочный рейтинг "A(rus)". Прогноз по всем рейтингам "Стабильный".

НКНХ расположена в Республике Татарстан, которая имеет следующие рейтинги: долгосрочные рейтинги по международной шкале в иностранной и национальной валюте "BB", прогноз "Стабильный", краткосрочный рейтинг "B", а также национальный долгосрочный рейтинг "AA(rus)", прогноз "Стабильный".

Рейтинги отражают позиции НКНХ, которая является крупнейшей нефтехимической компанией в России, лидерство по отдельным сегментам продукции, сбалансированную географическую диверсификацию выручки и приемлемую прибыльность. Компания также пользуется преимуществами за счет участия в стратегической программе развития нефтяной, газовой и нефтехимической промышленности Республики Татарстан. Свидетельством прочных связей компании с правительством также являются представители республики в совете директоров группы. Планируется проведение значительных капитальных вложений на общую сумму 627 млн. долл. по 11 проектам в течение следующих пяти лет, что создаст заметное давление на генерирование свободного денежного потока. Более того, масштаб некоторых проектов обуславливает высокие риски, связанные с реализацией бизнес планов. В то же время эти проекты должны привести к дальнейшему усилению интеграции, увеличить масштаб и способствовать началу производства продукции с более высокой добавленной стоимость. Прогноз "Стабильный" отражает ожидания агентства относительно того, что прогрессивные изменения в ассортименте в пользу продукции с более высокой добавленной стоимостью будут способствовать стабильному генерированию денежных средств и сбалансированной структуре капитала в среднесрочной перспективе.

Выручка компании в первом полугодии 2005 г. увеличилась 51% против предыдущего года и составила 24,3 млрд. руб. Причиной такого повышения стал рост цен для компенсации увеличивающихся затрат на сырье. Прибыльность по показателю EBIT составила 9,0% в первом полугодии 2005 г. по сравнению с 8,9% за аналогичный период 2004 г. В 2004 г. выручка НКНХ увеличилась на 40,8% и составила 38,6 млрд. руб., что стало возможным, прежде всего, за счет увеличения цен на основную продукцию компании. С целью снижения рисков, связанных с волатильностью цен, НКНХ предлагает 120 различных видов продукции, однако около 64% общего объема продаж приходится на семь видов товаров. Тем не менее, ассортимент продукции позволил компании поддерживать среднюю валовую прибыльность на довольно стабильном уровне, примерно 26%, на протяжении последних трех лет.

НКНХ имеет консервативную структуру капитала на протяжении последних пяти лет, при этом общая скорректированная задолженность (8,8 млрд. руб. в конце 2004 г.) составила около 30% общей скорректированной капитализации. Основные показатели кредитоспособности в конце 2004 г. соответствовали рейтинговой категории, например, общий скорректированный долг к операционному показателю EBITDAR находился на уровне 1,5x. Fitch ожидает повышения относительного показателя задолженности, который, по прогнозам, должен достичь максимального значения, коэффициента 2,5x, в 2007 г., так как компания намерена частично финансировать капитальные вложения за счет привлечения задолженности. Показатели обеспечения задолженности улучшились, так коэффициент средств от операционной деятельности к валовым процентным расходам повысился до 7,1x в 2004 г. с 4,4x в 2003 г. В 2001 г. году компания впервые вышла на рынки капитала. В апреле 2005 г. НКНХ разместила семилетние облигации на сумму 1 500 млн. руб. для рефинансирования облигаций в обращении. Помимо этого, до конца 2005 г. компания ожидает привлечь максимум 200 млн. долл. от размещения еврооблигаций со сроком погашения до 10 лет. Поступления от этого выпуска планируется направить на рефинансирование существующей задолженности и капитальные вложения.