S&P: Рейтинг "Газпрома" повышен вследствие усиления государственной поддержки

Рейтинговое агентство Standard & Poor's объявило о повышении долгосрочного кредитного рейтинга российской газовой компании ОАО "Газпром" с "ВВ" до "ВВ+" вследствие укрепления поддержки государства и после получения компанией $7 млрд за ее акции, приобретенные у дочерних предприятий "Газпрома" принадлежащей государству структурой "Роснефтегаз". Прогноз ≈ "Позитивный".

Как говорится в сообщении агентства, повышение рейтингов отражает тот факт, что получение платежа от "Роснефтегаза" и высокие экспортные цены позволили "Газпрому" ограничить рост заимствований по состоянию на конец 2005 г. $23 млрд на уровне материнской компании, а с учетом дочерних предприятий ≈ порядка $28-30 млрд. Это позволило погасить 8 млрд из 13 млрд заимствований, привлеченных на покупку "Сибнефти" в конце 2005 г.

"Мы ожидаем, что "Газпром" будет пользоваться более ощутимой государственной поддержкой по мере того, как связи компании с государством укрепляются и ввиду улучшения кредитоспособности самого государства", ≈ отметила кредитный аналитик Standard & Poor's Елена Ананькина. 15 декабря 2005 г. рейтинги Российской Федерации по обязательствам в иностранной валюте были повышены до "ВВВ/Стабильный/А-2".

Будучи ключевой среди близких к государству структур в стратегически важном нефтегазовом комплексе России, "Газпром" занимает прочные позиции в новых проектах по добыче нефти и газа в стране и обладает значительными возможностями для отстаивания своих интересов при формировании консорциумов с иностранными партнерами и при проведении переговоров в области поставки и транзита газа с соседними странами. Российское правительство демонстрирует политику, направленную на усиление своего участия в ключевом для страны нефтегазовом секторе через принадлежащие государству компании, как показывает пример увеличения доли государства в "Газпроме" с 39% до более чем 50% в 2005 г. Ситуация во время недавнего конфликта с украинскими потребителями (Украина: рейтинг по обязательствам в иностранной валюте: ВВ-/Стабильный/В; по обязательствам в национальной валюте: ВВ/Стабильный/В) относительно условий транзита и поставки газа также свидетельствует о тесных связях компании с российским правительством и о наличии государственной поддержки. В результате корпоративный кредитный рейтинг "Газпрома" учитывает надбавку в одну ступень с учетом государственной поддержки.

Тем не менее "Газпром" по-прежнему сталкивается с рисками, связанными с условиями ведения деятельности на развивающихся рынках и с общими политическими рисками России. Недостаточная предсказуемость политики российского правительства, потенциальные инвестиционные мандаты и по-прежнему низкий уровень цен на газ на внутреннем рынке (в среднем 36 долл. за 1 тыс. куб. м в 2005 г.), а также существенный размер финансового долга остаются факторами, ограничивающими уровень рейтинга "Газпрома". По состоянию на 30 июня 2005 г. консолидированный долг на балансе "Газпрома" составил $22,7 млрд, гарантии ≈ $2,7 млрд, пенсионные обязательства ≈ около $1 млрд.

"В будущем возможно повышение рейтинга "Газпрома" на одну ступень ≈ либо вследствие усиления государственной поддержки, либо в результате дальнейшего улучшения собственных характеристик кредитоспособности компании", ≈ добавила Елена Ананькина. В 2006 г. структура долга компании станет более благоприятной после ожидаемого рефинансирования краткосрочного долга, связанного с покупкой "Сибнефти", а ее свободный денежный поток возрастет по мере увеличения цен на газ в 2006 г.

Основные факторы, которые могли бы ограничить возможности повышения рейтинга, ≈ рост долга, продолжение крупных приобретений, а также высокая доля краткосрочного долга.