Standard & Poor's подтвердило кредитные рейтинги "КазТрансГаза" на уровне "BB"

Standard & Poor's подтвердило долгосрочные кредитные рейтинги казахстанского оператора магистральных газопроводов "Интергаз Центральная Азия" и его холдинговой компании "КазТрансГаз" на уровне "ВВ". Прогноз изменения рейтингов ≈ "Стабильный".

"Рейтинги "КазТрансГаза" и "Интергаз Центральная Азия" отражают агрессивную политику роста, включая инвестиционную программу и приобретение активов, непрозрачный режим регулирования, высокий уровень износа основных средств", ≈ отметил кредитный аналитик Standard & Poor's Евгений Коровин.

Уровень кредитоспособности также ограничен косвенной подверженностью риску контрагента в отношении среднеазиатских производителей газа, высокой зависимостью операционной деятельности от ОАО "Газпром" (BB+/Позитивный/--), низкой рентабельностью приобретенных компаний, осуществляющих деятельность по распределению газа и производству и распределению электроэнергии и тепла, а также подверженностью риску рефинансирования.

Эти риски смягчаются высокой рентабельностью деятельности по транзиту газа в отсутствие регулирования транзитных тарифов, стратегическим значением "КазТрансГаза" для принадлежащей государству нефтегазовой группы "КазМунайГаз", благоприятным положением транзитных газопроводов "КазТрансГаза", связывающих экспортеров газа Центральной Азии с европейскими потребителями, высоким спросом на газ на мировом рынке и уменьшением риска снижения объемов и тарифа транспортировки через долгосрочный контракт с "Газпромом" на транзит газа через газопровод "Центральная Азия ≈ Центр".

S&P ожидаеn, что в результате инвестиций финансовый профиль "КазТрансГаза" станет более агрессивным в кратко- и среднесрочной перспективе в результате снижения генерируемого денежного потока вследствие приобретения Almaty Power Consolidated и активов TbilGas, увеличения долга с целью финансирования расширения газопровода "Центральная Азия ≈ Центр", а также инвестиций в сегментах распределения газа и электроэнергетики. Ожидается, что отношение консолидированного операционного денежного потока до изменений в оборотном капитале к долгу в краткосрочной перспективе снизится до 15-20%.

Дальнейшее ухудшение собственных характеристик кредитоспособности "КазТрансГаза" ≈ в случае неспособности улучшить результаты сегментов по распределению газа и производству и распределению электроэнергии или дальнейшего увеличения долга для финансирования новых приобретений или инвестиций могут привести к снижению рейтинга в случае, если эти факторы не будут компенсированы усилением поддержки со стороны материнской компании или государства.

"Рейтинг может также измениться в результате изменения кредитоспособности группы "КазМунайГаз", ≈ заключил г-н Коровин. ≈ Уровень рейтинга не учитывает возможности новых проектов или приобретений в дальнейшем. В случае изменения суверенного рейтинга рейтинги "КазТрансГаза" и "Интергаз Центральная Азия" не изменятся автоматически".