Fitch подтвердило рейтинги "Нафтогаза Украины" на уровне "B+", прогноз "Стабильный"

Сегодня Fitch Ratings подтвердило рейтинги дефолта эмитента ("РДЭ") НАК "Нафтогаз Украины" ("Нафтогаз") в национальной и иностранной валюте на уровне "B+", исключив рейтинги компании из списка Rating Watch "Негативный". Прогноз по рейтингам — "Стабильный". По сообщению Fitch Ratings, приоритетный необеспеченный рейтинг выпуска еврооблигаций компании на сумму $500 млн с погашением в 2009 г. также исключен из списка Rating Watch "Негативный" и подтвержден на уровне "B+". Рейтинг возвратности активов по эмиссии подтвержден на уровне "RR4".

Fitch поместило рейтинги "Нафтогаза" в список Rating Watch "Негативный" 26 октября 2006 г. после объявления о том, что в 2007 г. Украина будет должна платить $130 за тыс. куб. м газа в сравнении с $95 за тыс. куб. м в 2006 г.

Fitch подтвердило рейтинги "Нафтогаза" после получения информации от компании с описанием плана мероприятий в связи с повышением затрат на импорт газа. План включает повышение в 2007 г. внутренних тарифов на газ на 35-36% — на уровне недавно объявленного увеличения импортных цен на газ. Данный шаг находится в соответствии с постановлением Кабинета министров, принятым в апреле 2006 г., позволяющим компании повышать тарифы до экономически обоснованных уровней в 2007 г. Кроме того, "Нафтогаз" предоставил Fitch разъяснения по новой структуре тарифов, недавно одобренной парламентом страны, которая позволяет 20-процентное сокращение тарифов для бытовых потребителей, не использующих газ для отопления, и при этом применяет прогрессивный тариф для более активных потребителей газа. В результате чистая выручка "Нафтогаза" увеличится приблизительно на $80 млн. Поэтому, по мнению Fitch, финансовое воздействие на компанию в результате роста импортных цен в 2007 г. будет не таким значительным, как в 2006 г.

Несмотря на упомянутую выше поддержку со стороны государства, по мнению Fitch, правительство не будет напрямую предоставлять ликвидность компании в случае, если Нафтогаз не сможет производить выплаты по своим обязательствам по мере наступления сроков погашения. В то же время Министерство топлива и энергетики Украины предоставило комфортное письмо банкам, организовавшим синдицированный кредит "Нафтогазу", в котором говорится, что министерство будет оказывать поддержку компании за счет содействия любым шагам, направленным на улучшение ее финансовых позиций и предотвращение банкротства.

"Стабильный" прогноз предполагает отсутствие угрозы дальнейшего крупномасштабного повышения оптовых импортных цен на природный газ в краткосрочной перспективе (по крайней мере, в течение 2007 финансового года). Кроме того, Нафтогаз достиг соглашения по объемам контрактных поставок на 4-летний период, что должно позволить лучше планировать экономическую деятельность компании. Контрактные договоренности, фиксирующие тариф на транспортировку газа по территории Украины до 2011 г., также обеспечивают стабильность выручки. В то же время рейтинги Нафтогаза могут оказаться под давлением в случае существенного ухудшения позиций ликвидности компании в результате финансовых убытков, вызванных более высокими затратами на импорт природного газа.

В апреле 2006 г. Fitch понизило РДЭ и приоритетный необеспеченный рейтинг Нафтогаза после получения информации об ухудшении финансового положения компании из-за увеличения цены на газ до $95 за тыс. куб. м в сравнении с 50 долл. за тыс. куб. м в 2005 г. Кроме того, по новому соглашению в 2007 г. РосУкрЭнерго, международная компания, занимающаяся реализацией газа, будет продавать весь газ УкрГазЭнерго, украинской компании по реализации газа, и это означает, что Нафтогаз фактически утратил доминирующие позиции на внутреннем газовом рынке Украины.