Standard & Poor's сообщило о присвоении долгосрочного рейтинга "ВВ+" еврооблигациям, которые планирует выпустить компания TNK-BP Finance S.A. под гарантию TNK-BP International Ltd. (ТНК-BP; BB+/Стабильный/B) в рамках осуществляемой группой программы размещения долговых обязательств на общую сумму в $5 млрд. Одновременно Standard & Poor's подтвердило корпоративные кредитные рейтинги ― долгосрочный "ВВ+" и краткосрочный "В" ≈ и рейтинги всех долговых обязательств ТНК-BP.

Поступления от размещения облигаций будут использованы для общих корпоративных нужд, в том числе, возможно, для погашения краткосрочных долговых обязательств.

"Уровень рейтингов отражает положение ТНК-ВР, которая является одной из крупнейших вертикально интегрированных нефтяных компаний России", ≈ заявил Карл Нитвельт, кредитный аналитик Standard & Poor's.

Основные сильные стороны ТНК-ВР ≈ это ее хорошие показатели рентабельности и высокая доля валютной выручки от экспорта нефти и нефтепродуктов, а также умеренный уровень финансовых рисков. Положительное влияние указанных факторов снижают две группы рисков: страновые, связанные с деятельностью в Российской Федерации (рейтинг по обязательствам в иностранной валюте: ВВВ+/Стабильный/А-2; рейтинг по обязательствам национальной валюте: А-/Стабильный/А-2), и отраслевые, присущие российской нефтяной промышленности. Мы полагаем, что в силу своей акционерной структуры ТНК-BP подвергается этим рискам в большей степени, чем другие российские нефтяные компании.

По предварительным данным, чистый нескорректированный финансовый долг группы за 2006 г. более чем удвоился и достиг $5,1 млрд к концу года (совокупный долг ≈ $6,9 млрд, соответственно отношение чистого долга к сумме чистого долга и собственного капитала ≈ 33%), что соответствует нашим предыдущим оценкам.

"Прогноз "Стабильный" определяется ожидаемым сохранением высоких показателей рентабельности, а также недавно возникшей тенденцией повышения уровня долга и политикой компании, допускающей увеличение финансового рычага", ≈ объяснил Нитвельт.

В ближайшее время мы будем продолжать уделять внимание признакам нарастания страновых рисков в России, ≈ в частности, участившимся случаям расследования экологических проблем и проверок на соответствие лицензиям, а также случаям избирательного давления на компании в целях усиления позиций государственных предприятий в нефтегазовом секторе. Эти риски отчасти учитываются в рейтинге компании и смягчаются благодаря хорошей диверсификации активов ТНК-BP.

Существенное повышение указанных страновых рисков может создать основания для понижения рейтингов ТНК-BP, что пока представляется маловероятным. Для повышения рейтингов компании в среднесрочной перспективе необходимо, чтобы значительно снизились риски, связанные с ведением бизнеса в России, и чтобы ТНК-BP постаралась поддерживать высокие финансовые показатели.