"Атон" повысил рекомендацию по акциям "ТНК-BP Холдинга" до "покупать"

Инвесткомпания "Атон" повысила рекомендацию по акциям ОАО "ТНК-BP Холдинг" до "покупать" с "держать". Как передает AK&M, прогнозируемая цена обыкновенных акций компании на конец 2007 г. составляет $2,40, привилегированных - $2,16. Это предполагает возможность роста котировок обыкновенных акций на 36%, а привилегированных - на 23% по сравнению с текущими котировками.

"Мы считаем текущую рыночную стоимость "ТНК-BP Холдинга" чрезмерно низкой, несмотря на наличие очевидных катализаторов роста. "ТНК-BP Холдинг" - прибыльная интегрированная компания, с высококачественным менеджментом и высоким уровнем корпоративного управления. При этом акции компании торгуются с оценочными коэффициентами, сильно уступающими "ЛУКОЙЛу" и "Роснефти", - пишет Атон.

Как отмечают аналитики, низкая ликвидность акций и предполагаемые политические риски отчасти объясняют такой дисконт. При этом аналитики Атона считают, что в ближайшие 6-9 месяцев произойдет одно или несколько событий, которые приведут к повышению стоимости "ТНК-BP Холдинга". Кроме того, возможный отзыв лицензии на разработку Ковыктинского месторождения не может повлиять непосредственно на компанию, поскольку лицензия на месторождение принадлежит не "ТНК-BP Холдингу".

В отчете представлены два сценария развития событий, которые могут существенно повлиять на акции компании. В первом сценарии российская государственная компания (Атон считает фаворитом "Газпром") приобретет 50% в капитале материнской структуры "ТНК-BP Холдинга" у ее российских акционеров. Во втором сценарии нынешние акционеры и руководство компании предпринимают активные шаги по повышению рыночной стоимости компании. "Похоже, что компания постепенно принимает меры по исправлению этой ситуации, свидетельством чего может быть презентация 15 июня первых в истории результатов по US GAAP "ТНК-BP Холдинга" и первая телефонная конференция с инвесторами... Мы считаем, что у компании есть, чем похвастаться перед инвесторами, и если она начнет регулярно общаться с ними и предпримет меры по повышению ликвидности акций, это может оказать заметное положительное влияние на котировки ее акций в среднесрочной перспективе", - говорится в отчете. Кроме того, одним из вариантов является комбинация обоих сценариев - в том случае , если мажоритарный акционер "ТНК-BP Холдинга" пытается повысить рыночную стоимость компании до ее продажи стратегическому инвестору.

Среди рисков аналитики Атона выделяют, в частности, низкую ликвидность акций. Лишь 5% акций "ТНК-BP Холдинга" находятся в свободном обращении ($1,35 млрд по состоянию на вечер 1 июня), причем большая их часть принадлежит долгосрочным инвесторам. У компании нет листинга ни на одной из крупных российских или международных бирж, ее ценные бумаги лишь котируются в RTS Board. В результате торговая ликвидность акций довольно низка.