Рейтинговое агентство Standard & Poor's присвоило долгосрочный кредитный рейтинг "ВВВ+" планируемому выпуску приоритетных необеспеченных еврооблигаций, которые будут размещены специальным юридическим лицом TransCapitalInvest Ltd. с единственной целью финансирования займа контролируемому государством российскому оператору системы нефтепроводов ОАО АК "Транснефть" (ВВВ+/Стабильный/-).

Объем и процентная ставка выпуска будут определены во время его размещения. "Транснефть" будет использовать поступления от выпуска для финансирования многомиллиардного проекта - строительства нефтепровода "Восточная Сибирь - Тихий океан".

"Рейтинг планируемого выпуска еврооблигаций отражает кредитный рейтинг компании, поскольку облигации обеспечены платежами "Транснефти" (по основному долгу и процентам) и их держатели получат доступ к активам компании посредством трасти; таким образом, держатели еврооблигаций сталкиваются исключительно с рисками "Транснефти", - отметила кредитный аналитик Standard & Poor's Елена Ананькина.

Эта схема была широко использована различными российскими корпоративными эмитентами, в том числе самой "Транснефтью", разместивший первый выпуск облигаций объемом 1,3 млрд долл. в феврале 2007 г.

Уровень рейтингов "Транснефти" отражает ее уникальную позицию на рынке как монополиста, обеспечивающего транспортировку нефти в условиях России, экономика которой в значительной степени зависит от нефтяной отрасли, продолжающуюся поддержку государства, в том числе при помощи благоприятного тарифного регулирования, а также хорошие финансовые характеристики. На 31 декабря 2006 г. долг компании составил 70,9 млрд руб. (2,6 млрд долл.; или 92,6 млрд руб. с корректировками Standard & Poor's), а EBITDA - 105,3 млрд руб. (2006). Ключевыми факторами, ограничивающими кредитоспособность "Транснефти", являются риски, связанные с реализацией амбициозных капитальных проектов компании. Так, первый этап проекта по строительству трубопровода "Восточная Сибирь - Тихий океан" протяженностью 2757 км, пропускной способностью 30 млн т в год оценивается компанией в 11 млрд долл.

"Этот проект будет финансироваться за счет долга, значительно увеличивая долговую нагрузку компании. Кроме того, с проектом связаны различные риски (строительные, операционные и др.)", - пояснила г-жа Ананькина.

Текущий рейтинг "Транснефти" на две ступени превышает ее рейтинг, основанный на собственной кредитоспособности, - ввиду потенциальной поддержки государства в экстренной ситуации.