"Рейтинговое решение отражает улучшение собственных характеристик кредитоспособности "Роснефти" благодаря укреплению бизнеса, роста показателей кредитоспособности и постепенному улучшению ликвидности", ≈ сказала кредитный аналитик Standard & Poor's Елена Ананькина.
Определенный прогресс в рефинансировании краткосрочного долга, привлеченного для финансирования недавних крупных приобретений, помогает смягчить основной отрицательный рейтинговый фактор.
Рейтинг "Роснефти" по-прежнему основан на собственных характеристиках кредитоспособности компании, которые мы оцениваем на уровне "ВВ+", и включает в себя дополнительную надбавку на одну ступень с учетом вероятности чрезвычайной поддержки со стороны правительства Российской Федерации (рейтинг по обязательствам в иностранной валюте BBB+/Позитивный/A-2; по обязательствам в национальной валюте A-/Позитивный/A-2; рейтинг по национальной шкале "ruAAA"). Поскольку "Роснефть" ≈ основной инструмент и бенефициар политики российского правительства, нацеленной на усиление государственного контроля в стратегической нефтегазовой отрасли, наша оценка собственных характеристик кредитоспособности компании включает текущую поддержку государства за счет привилегированного доступа к привлекательным активам и к ресурсам ликвидности.
Несмотря на свое устойчивое финансовое положение, российское правительство не выдает гарантий по долгу "Роснефти", а недавние крупные приобретения осуществлялись за счет долга самой компании. Мы рассматриваем "Роснефть" как коммерческую компанию, которая по своей системной значимости уступает некоторым другим российским компаниям, связанным с государством.
Позитивные факторы рейтинга "Роснефти" ≈ огромные доказанные запасы нефти (13,5 млрд баррелей нефтяного эквивалента по состоянию на конец 2007 г.) и крупномасштабная добыча (2,234 млн баррелей в день в 4-м квартале 2007 г.). В настоящее время это единственная российская компания, демонстрирующая значительный рост добычи на существующих месторождениях (7,8% без учета приобретений в 2007 г.) и обладающая существенным потенциалом дальнейшего роста.
Приобретения нефтедобывающих и нефтеперерабатывающих активов на аукционах по банкротству ОАО "НК ЮКОС" в середине 2007 г. значительно увеличили размер, диверсификацию и вертикальную интеграцию "Роснефти". Это способствовало росту прибыльности, поскольку органический рост добычи компенсирует укрепление рубля, а экспортные пошлины на нефтепродукты в России значительно ниже, чем на сырую нефть.
По состоянию на конец 2007 г. скорректированный долг "Роснефти" составил $29,2 млрд, из которых $15,5 млрд приходилось на долю краткосрочного долга.
"По нашим ожиданиям в 2008 г. более высокие цены на нефть и приток оборотного капитала за счет возмещения НДС существенно увеличит свободный денежный поток "Роснефти" и, следовательно, ее гибкость в отношении снижения и рефинансирования долга", ≈ считает г-жа Ананькина.
В результате мы ожидаем, что в 2008 г. отношение свободного денежного потока до изменений в оборотном капитале к долгу превысит 40%. Мы полагаем, что "Роснефть" успешно рефинансирует и отчасти погасит свой существенный краткосрочный долг до конца 2008 г. Тем не менее, амбициозные планы компании по инвестированию в имеющийся у нее значительный портфель проектов, ориентированных на рост добычи и переработки, могут ограничить денежный поток и возможности сокращения долга в среднесрочной перспективе.
Собственные характеристики кредитоспособности компании могут улучшиться в случае дальнейшего снижения долга за счет генерируемых компанией денежных потоков или продажи акций на балансе. Свидетельства усиления государственной поддержки и увеличение прозрачности политики и процедур нового российского правительства в отношении финансовой поддержки "Роснефти" и государственным компаниям в целом также могут быть позитивными для рейтинга факторами.
Крупные приобретения, финансируемые за счет долга, или отсутствие прогресса в сфере сокращения и рефинансирования долга могут оказывать негативное влияние на рейтинг.
-
1-5 апреляПрограмма повышения квалификации
-
16 апреляВебинар
-
16 апреляМастер-класс
<< | Май, 2008 | >> | ||||
---|---|---|---|---|---|---|
Пн | Вт | С | Ч | П | С | В |
1 | 2 | 3 | 4 | |||
5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 |
12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 |
19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 |
26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 |
- Полвека морской нефтегазовой разведки на российских шельфах: достижения, проблемы и пути их решения
- Оценка перспектив Архангельской области на открытие новых месторождений алмазов
- Кризис НДПИ: акциз или рентный налог, отменить или реформировать?
- Экономика рационального недропользования
- Прогноз добычи газа в Республике Саха (Якутия) с учетом структуры сырьевой базы, транспортной обеспеченности, потребностей внутреннего и внешнего рынков
- Особенности правового регулирования предоставления и использования водных объектов для целей геологического изучения, разведки и добычи полезных ископаемых
- Изменения в правовом регулировании отношений по региональному геологическому изучению недр
- Формирование новой нефтетрейдинговой парадигмы России
- Сотрудничество России со странами-экспортерами энергоносителей в ЕАЭС
- Николай Валуев: повышение привлекательности "зелёных" подходов для экономики станет ключом к реализации Послания президента