Новая стратегия "НОВАТЭКа" оптимизирует капзатраты - УРАЛСИБ

76% капзатрат на ключевое месторождение. Вчера "НОВАТЭК" провел телефонную конференцию, посвященную новой стратегии. Как сообщает АК&М со ссылкой на ФК "УРАЛСИБ", на 2009 г. компания рассматривает два инвестиционных сценария, оба из которых основаны на средней цене на нефть в $45 за баррель и обменном курсе в 29 руб./долл.

По оценке "НОВАТЭКа", капзатраты на геологоразведку и добычу в 2009 г. составят 14,2 млрд руб. ($500 млн) при минимальном сценарии или 21,8 млрд руб. ($767 млн) при максимальном сценарии, а в 2010 г. — 28,3 млрд руб. ($996 млн) при минимальном сценарии или 35,7 млрд руб. (1 256 млн долл.) при максимальном сценарии.

Различие основано на двух вариантах освоения основного Юрхаровского месторождения (63% суммарных капзатрат при минимальном сценарии и 76% капзатрат при максимальном). Темпы ввода в эксплуатацию новых мощностей на Юрхаровском месторождении определяются различными прогнозами по выручке, которые, в свою очередь, зависят от различных прогнозов цен на газ и спроса на газ на внутреннем рынке. При минимальном сценарии в 2009 г. добыча газа "НОВАТЭКа" не изменится с уровня 2008 г. (37 млрд куб. м), при максимальном она возрастет до 44 млрд куб. м. В 2010 г. добыча газа в любом случае достигнет 51 млрд куб. м, на 38% превысив ожидаемый уровень 2008 г.

Снижение стоимости сервисных работ позволяет минимизировать капзатраты. Мы полагаем, что новая стратегия оптимальна с точки зрения инвестиций, так как предполагает генерацию денежных потоков, достаточных для выполнения производственных задач. На 30 сентября 2008 г. капзатраты "НОВАТЭКа" достигли 25,2 млрд руб. ($1 млрд) и, по оценке Bloomberg, в 2008 г. могут достигнуть 28,9 млрд руб. ($1,2 млрд).

Ожидаемое снижение капзатрат в 2009 г. с уровня 2008 г. более чем на 24% связано с существенным сокращением стоимость сервисных работ. Пересмотренная инвестиционная программа по Юрхаровскому месторождению включает строительство метанолового завода и конденсатопровода, а также оптимизацию u1074 ввода новых скважин с целью сокращения их числа и устранения необходимости строительства искусственных островов. Благодаря этим мерам, стоимость бурения должна сократиться на 40%. Первоначальный дебит новых скважин должен составить 5 500 тыс. куб. м в сутки. Компания также планирует построить на месторождении установки по деэтанизации газа, которая позволит сократить операционные расходы, а также завершить трубопровод по транспортировке газоконденсата с Юрхаровского месторождения на Пуровский завод.

Основной фактор роста стоимости компании — внутренний рынок. Снижение цен на нефтепродукты на мировом рынке негативно отразится на финансовых показателях "НОВАТЭКа", поэтому основным фактором роста компании станут продажи газа на внутреннем рынке. При этом продажи газа на внутреннем рынке могут резко сократиться, так как примерно 50% связано с торговыми операциями, основанными на долгосрочных контрактах, а остальное — продается конечным потребителям (преимущественно энергогенерирующим компаниям). Несмотря на ожидаемое ухудшение финансовых показателей в 2009 г., "НОВАТЭК" продолжит выплату дивидендов два раза в год.