"НОВАТЭК" может получить доступ к газпромовским трубопроводам на условиях "Газпрома"

"Газпром", по сообщениям российских СМИ, требует от правительства одобрить Генеральную схему развития газовой отрасли на период до 2030 г. до принятия постановления о недискриминационном доступе независимых производителей газа к магистральным трубопроводам "Газпрома".

Как сообщает АК&М со ссылкой на ФК "Открытие", опасения газового гиганта можно понять: согласно предварительной версии Генеральной схемы, "Газпром", как собственник Единой системы газоснабжения РФ, должен инвестировать в общей сложности $470-565 млн в газотранспортные мощности, а это подразумевает ежегодные капитальные вложения на уровне $21-25 млрд. Однако это не учитывает возможность равного доступа к трубопроводам "Газпрома" для независимых поставщиков. Отметим, что доля независимых производителей в совокупной газодобыче может вырасти к 2020 г. с текущих 19% до 30%. Если это произойдет, то Газпрому придется увеличить инвестиции в строительство дополнительных трубопроводных мощностей. Однако "Газпром" может оказаться в выигрыше от реформы, поскольку, если независимые поставщики получат равный доступ к его газопроводам, корпорация сможет повысить транспортные тарифы.

Мы считаем эту новость нейтральной для "Газпрома" и умеренно положительной для "НОВАТЭКа" в долгосрочной перспективе, поскольку подобный диалог демонстрирует готовность газового гиганта и властей на уступки независимым поставщикам. Тем не менее, Газпром торгуется с 55%-ным дисконтом к "НОВАТЭКу" по показателю P/E и его акции более привлекательны для инвестирования в краткосрочном аспекте.