Рейтинг ХМАО повышен до "BB" вследствие улучшившейся ликвидности

Standard & Poor's повысило долгосрочный кредитный рейтинг эмитента в иностранной валюте Ханты-Мансийского автономного округа (ХМАО) с "BB-" до "BB". Прогноз изменения рейтинга - "Стабильный". В то же время Standard & Poor's подтвердило рейтинг округа "ruAA" по российской шкале.

"Повышение рейтинга отражает улучшившуюся ликвидность округа (резервы на 1 февраля 2005 г. составляли 60% ожидаемого в 2005 г. уровня текущих расходов), высокий уровень благосостояния и улучшающуюся структуру доходов, что делает округ менее зависимым от волатильных цен на нефть", - отметил кредитный аналитик Standard & Poor's Борис Копейкин.

Уровень рейтингов продолжает ограничиваться концентрацией в нефтяной отрасли, институциональной неопределенностью относительно доходов ХМАО и сравнительно высокими условными обязательствами.

На округ, расположенный в Западной Сибири, приходится 60% добычи российской нефти, что делает его одним из наиболее финансово сильных и богатых российских регионов, но также крайне зависимым от нефтяной отрасли. Хотя зависимость доходов бюджета округа от цен на нефть снижается из-за перераспределения наиболее волатильных налогов в пользу Тюменской области и Российской Федерации (рейтинг по обязательствам в иностранной валюте: BBB-/Стабильный/A-3; рейтинг по обязательствам в национальной валюте: BBB/Стабильный/A-3; рейтинг по российской шкале: ruAAA), риски все еще высоки, так как более половины доходов округа поступает от пяти крупнейших российских нефтедобывающих компаний.

Летом 2004 г. было подписано пятилетнее соглашение о распределении доходных полномочий между ХМАО, Ямало-Ненецким АО (рейтинг по обязательствам в иностранной валюте: B+/Стабильный/-; рейтинг по российской шкале: ruA+) и Тюменской областью. Соглашение принесло больше предсказуемости финансам ХМАО, его устойчивость была успешно проверена в процессе составления бюджетов на 2005 г. Соглашение, однако, привело к перераспределению примерно 30% доходов ХМАО в пользу Тюменской области, несмотря на то, что некоторые расходы были также переданы области. Хотя эта ситуация была приемлемой для ХМАО вследствие благосостояния округа, продолжающееся давление с целью дальнейшего перераспределения доходов ХМАО остается риском в долгосрочной перспективе.

"Мы полагаем, что в ближайшие несколько лет соглашение о распределении доходных и расходных полномочий останется основой отношений Тюменской области и ХМАО. Несмотря на значительное сокращение доходов, ожидается, что округ будет поддерживать высокие финансовые показатели. Растущая экономика ХМАО и уровень благосостояния выше среднего помогут компенсировать риски, связанные с высоким уровнем промышленной концентрации, дальнейшей институциональной неопределенностью и приемлемые на данном уровне рейтинга", - заключил Борис Копейкин.